PDF《河北建设投资集团有限责任公司企业债券 2011 年跟踪评级报告》

? 电力资产规模很大.电力是公司的主要投资领域,公司 在河北省境内无论从装机容量、上网电量等指标看均位 居前列,保持了很强的竞争实力;

? 交通项目竞争力强.公司的交通业务收益率保持稳定, 主要体现在交通方面的项目及收入大幅增加;

? 非主业投资规模效益逐渐显现.公司组建了河北建投水 务投资有限公司,整合水务资产,增强了控制力和规模 效应;

加之曹妃甸供水项目的投产,公司的水务板块经 营规模进一步增强. ? 融资渠道畅通.2010 年,新天绿色能源的成功上市,加 上持有大量优质的上市公司的流通股权,直接和间接融 资渠道畅通,资产流动性很强. ? 极强的担保实力.

06 冀建投债 及

07 冀建投债 的 债券担保主体农业银行和

09 冀建投债

01 及

09 冀建 投债

02 的债券担保主体冀中能源继续保持了极强的担 保实力. 河北建设投资集团有限责任公司企业债券

2011 年跟踪评级报告

2 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 总债务/EBITDA(X) 2.84 3.88 3.81 -- EBITDA 利息倍数(X) 7.83 5.87 6.19 -- 农业银行

2008 2009

2010 资产总额(亿元) 70,143.51 88,825.88 103,374.06 负债总额(亿元) 67,238.10 85,396.63 97,951.70 总资本(亿元) 2,905.41 3,429.25 5,422.36 净利息收入(亿元) 1,938.45 1,816.39 2,421.52 净利润(亿元) 514.32 650.12 949.07 分析师 杨傲镝 [email protected] 王雅方 [email protected]

电话:(010)66428855 传真:(010)66420866

2011 年6月29 日 关注 ? 电力市场风险.电煤价格持续震荡上行,公司发电成本 压力增大,对公司的经营带来不利影响. ? 未来资金压力增大.公司的投资项目具有投资长、见效 慢的特点,随着在建项目的继续推进,公司的资金压力 进一步加大.

3 河北建设投资集团有限责任公司企业债券

2011 年跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 募集资金项目进展

06 冀建投债 发行

10 亿元,其募集资金将用 于曹妃甸工业区供水工程和河北西柏坡电厂三期项 目;

07 冀建投债 发行

18 亿元,其募集资金将用于 石家庄至太原铁路客运专线、河北国电龙山电厂工程 和河北张河湾抽水蓄能电站项目;

09 冀建投债

01 和09 冀建投债

02 共发行

20 亿元, 募集资金全部用于宣 化热电 上大压小 项目.目前,各募投项目已全部 完工. 近期关注 全国电力需求增速企稳回升,但是电煤成本上升仍是 影响公司盈利及现金流水平的主要因素 河北省是华北地区重要的火电基地,而电力板块 也一直是公司最主要的投资领域.从公司的收入构成 看, 电力资产一直是公司收入的主要来源, 2008~2010 年公司发电业收入分别为 52.49 亿元、55.13 亿元和 74.80 亿元,分别占公司主营业务收入的 66.74%、 60.51%和59.02%. 截至

2010 年末,公司权益装机容量 1,391.73 万 千瓦,占河北省发电设备总装机容量的 33%;

2010 年,公司控股电厂完成发电量

310 亿千瓦时,占河北 省全年总发电量的 15.1%;

公司上网电量 341.04 亿千 瓦时. 表1:公司电力资产基本情况(单位:万千瓦)

2008 2009

2010 权益装机容量 981.43 1,195.94 1,391.73 可控装机容量 585.94 606.17 625.70 资料来源:公司提供 据中电联全国电力统计快报(2010)显示,全年 全社会用电量41,923亿千瓦时, 5年年均增长11.09%.