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5 新世纪评级 Brilliance Ratings 业务 1. 外部环境 (1) 宏观环境

2018 年上半年,全球经济景气度仍处扩张区间但较前期高点回落,金融 市场波动幅度显著扩大, 美联储货币政策持续收紧带来的全球性信用收缩或逐 渐明显,美国与主要经济体的贸易摩擦引发全球对贸易和经济复苏的担忧,热 点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素. 我国宏观经济继续呈 现稳中向好态势, 在以供给侧结构性改革为主的各类改革措施不断推进落实下, 经济发展 质升效增 明显.随着我国对外开放范围和层次的不断拓展,稳增 长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作稳步落实,我国经济有望长期 保持中高速增长.

2018 年上半年,全球经济景气度仍处扩张区间但较前期高点回落,同时 经济增速也有所放缓,金融市场波动幅度显著扩大,美联储货币政策持续收紧 带来的全球性信用收缩或逐渐明显, 美国与主要经济体的贸易摩擦引发全球对 贸易和经济复苏的担忧, 热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击 因素.在主要发达经济体中,税改支持下的美国经济、就业表现依然强劲,美 联储加息缩表有序推进,特朗普的关税政策加剧全球贸易摩擦,房地产和资本 市场存在风险;

欧盟经济复苏向好而景气度持续回落,能源价格上涨助推 CPI 改善,欧洲央行量化宽松将于年底结束,联盟内部政治风险不容忽视;

日本经 济温和复苏,略有回升的通胀水平依然不高,增长基础仍不稳固,较宽松的货 币政策持续.在除中国外的主要新兴经济体中,经济景气度整体上略弱于主要 发达经济体;

印度经济保持中高速增长,随着 废钞令 影响褪去、税务改革的 积极作用显现,为稳定 CPI 印度央行时隔四年首度上调利率;

俄罗斯、巴西的 CPI 均处低位,两国货币贬值幅度较大并制约继续降息空间,经济景气度快速 下降,复苏势头不稳;

南非经济低速增长,南非央行降息配合新任总统推动的 国内改革,对经济的促进作用有待观察.

2018 年上半年,我国宏观经济继续呈现稳中向好态势,在以供给侧结构 性改革为主的各类改革措施不断推进落实下,经济发展 质升效增 明显.国 内消费物价水平温和上涨、生产价格水平因基数效应涨幅回落,就业形势总体 较好;

居民可支配收入增速放缓拖累消费增长,消费升级下新兴消费的快速增 长有利于夯实消费对经济发展的基础性作用;

基建疲弱导致固定资产投资增速 下降,而房地产投资增长较快、制造业投资有所改善、民间投资活力提升,投 资结构优化趋势持续;

进出口贸易增速保持较高水平,受美对华贸易政策影响 或面临一定压力;

工业生产总体平稳,产能过剩行业经营效益良好,高端........