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4 太平洋乾散货船 市场回顾 货运市场 小灵便型及大灵便型乾散货船市场在二零一一年初的势头欠佳,需求和供应均受到与天气相关的商品出口瓶颈及新建造货船交付量过 剩的影响.尽管於第二季度随中国对小宗散货商品进口需求强劲而有所回升,上半年整个市场仍大致平淡及乏善足陈.即使如此,小 型乾散货船的表现首次在一段较长期间内相比大型乾散货船的优胜,再次证明小型货船适应力更佳,以及大型及小型乾散货船之间的 租金关连大减. 小灵便型乾散货船现货租金介乎每日8,900美元至11,400美元之间,期内日均租金为10,530美元,按年计减少41%.相比之下,大型 好望角型乾散货船日均租金仅 8,120 美元 (按年计下降 76%) ,反映在乾散货船供应增加而大宗散货出口下降的形势下,大型乾散货船 的租金受较大影响而小型货船则较具有适应力. 需求发展 虽然未能获提供有关 R.S. Platou 对二零一一年上半年乾散货运需求的分析报告,但R.S. Platou 估计本年全年增长为 9%,与二零一零 年的 14% 相比,反映本年迄今及预计本年余下期间需求均相对疲弱. 期内全球钢材产量按年计增长 7%,大半数增长来自中国.但中国钢材年内更依赖国内原材料资源,从而导致铁矿石及煤炭的海路进 口量的增长从二零零九年及二零一零年的高位有所回落.年初,澳洲煤炭及巴西铁矿石出口受天气因素影响,令乾散货船租金受压, 尤其是大型乾散货船. 若干小宗及其他主要乾散货商品贸易量於上半年增长,带动小灵便型及大灵便型乾散货船租金上扬.特别是: ? 中国部分矿石 (如铁铝氧石矿及镍矿等) 进口量按年计增长达 70%;

及?中国对木材需求增长,但国内供应下降以及俄罗斯陆路进口量不变下,促使中国的海路木材进口量 (尤其来自纽西兰及北美) 创 下新高. 然而,内地推行紧缩经济政策,中国对原材料及其他商品的需求稍为回软 (但仍维持在高水平) ,对本集团业务的影响至期末开始显 现. 供应增长 本集团专门经营的 25,000 至40,000 载重吨小灵便型乾散货的全球船於二零一一年上半年净增长 4%.乾散货船整体运力新增 4,400 万载重吨,较预定订单低 40%,但较去年同期的纪录交付量高 15%.新造货船大量交付的不利影响因上半年报废 1,300 万吨而得以纾 缓,其中 10%(130 万吨) 来自小灵便型乾散货船分部.乾散货船整体运力於二零一一年上半年净增长 15%. 订单 受市况疲弱影响,船东期内购入的新乾散货船运力较去年同期低逾60%.於二零一一年七月一日,小灵便型乾散货船订单为34%好望 角型乾散货船订单为 45%,而乾散货船整体则为 43%. 货船价值 虽然近期交投淡静,Clarksons 估计船龄五年的指标小灵便型乾散货船价值跌至 23,000,000 美元.新建造货船价格亦面临压力,尽管 因钢材价格高企及中国、日本和韩国等主要造船国家的货币兑美元普遍升值而受到支持.

5 业务回顾 太平洋乾散货船分部录得溢利净额 35,700,000 美元 (二零一零年:78,500,000 美元) ,资产净值回报率为 10% (二零一零年:27%) , 经营业务产生的现金流为 61,500,000 美元 (二零一零年:97,500,000 美元) ,主要由於太平洋航运的小灵便型乾散货船日均租金下跌 19%# . 小灵便型乾散货船 大灵便型乾散货船 二零一一年 二零一零年 二零一一年 二零一零年 上半年 上半年 上半年 上半年 平均营运货船数目