PDF《公司深度分析》

12 个月价格区间 5.55/27.88 元Table_Chart 股价表现 资料来源:Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -19.78 -13.94 -26.03 绝对收益 -3.42 -31.12 -21.46 陈天诚 分析师 SAC 执业证书编号:S1450515100001 [email protected] 021-35082325 Table_Report 相关报告 阳光城:阳光城:转型! 成立阳光幼教,进军教育 布局现代服务产业 2015-12-31 阳光城:扣非后业绩大幅 增长,看好公司多元化探 索2014-04-08 阳光城:向智能家居产业、 智能社区延伸 2014-03-14 阳光城:业绩高增长,迈 上新台阶 2013-10-30 -72% -54% -36% -18% 0% 18% 36% 54% 2015-04 2015-08 2015-12 阳光城 住宅地产 深证综指

2 公司深度分析/阳光城 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 地产业务稳健发展、 3+X 战略助大发展 1.1. 区域聚焦、 3+X 地区深耕发展 公司于

1991 年8月12 日成立,主营房地产十余年,追求业务多元发展,极具成长性.

1996 年,公司上市时的主营业务为轻工产品制造、酒店服务业;

2002 年,主营业务变更为房 地产开发;

2003 年,主营业务变更为房地产开发、农业及种业;

2004 年,主营业务变更为房 地产开发、商品贸易,之后公司也一直在尝试涉猎其他不同行业,比如智慧社区、医疗、教育、金融等,追求多元化的发展.从2011 年的

23 亿元到

2014 年的 230.7 亿元,阳光城仅用 时三年便完成了十倍业绩的增长.

2015 年, 公司获得中国房地产百强企业成长性 TOP10 第

1、 中国房地产百强企业第

23 等荣誉. 图1:历史沿革 资料来源:安信证券研究中心 公司

2015 年实施 3+X (长三角+大福建+京津冀+战略城市点)的全新区域布局,土 地储备丰富.2014 年,公司 2+X 为战略取得显著成效(以大福建和长三角区域为两大主 力,同时兼顾经济潜力大、市场风险低、相对安全的城市板块公司深耕沿海经济带) ;

2015 年公司形成 3+X 的全新区域布局,坚持把城市做精做透,把产品线做长做强. 设立 主营轻工产品制造、 酒店服务 主营变更 为房地产 开发

1996 1991.8

2002 主营变更 为房地产 开发、农 业及种业

2003 主营变更为房地产开发、 商品贸易

2004 2015.12 2015.8 2014.3 拟与星网 锐捷合作 开发智能 社区等 拟2000 万 设立上海 威至博医 疗投资管 理公司 2014.7 投资

1 亿 元成立 阳光幼 教投资 公司 2015.12 2015.8 拟与上海 实银设立 房地产投 资基金 房地产领 域金融 合作 完成向上海嘉闻 定增 7.3 亿股, 募集

45 亿 公开发行公 司债共计28 亿元 非公开发行 公司债共计

20 亿元 2015.8 2014.5 联手平安 信托, 由其 提供

50 亿 元开发房 地产 2015.9 与长江财富 合作,拟由 其提供20亿 开发房地产 2014.5 与福建能 源集团等 设立海峡 人寿保险 第二期 员工持 股计划 草案 2016.3

3 公司深度分析/阳光城 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图2:公司项目 3+X 区域布局图 资料来源:公司网站、安信证券研究中心 公司营业收入主要贡献地区为华东地区.2014 年营业收入中华东地区贡献 73%,15 年 年华东地区贡献更是达到 88%. 图3:2014 年分地区收入占比 图4:2015 年分地区收入占比 资料来源:wind,安信证券研究中心 资料来源:wind,安信证券研究中心 公司坚持高周转、低成本模式,形成了成熟的产品体系.公司持续提升 精准投资,高 效运营,适销产品 的企业核心竞争力,坚持高周转、低成本的运作模式:取得项目后快速 开发、快速去化;