PDF《“时间的玫瑰”绽放在钢铁长城》

14 航天长峰(600855) 、航天科技(000901) 注资之路柳暗花明.15

6、中国电子科技集团:在尝试中推进整合.15 四创电子(600990) :垄断优势助推成长

15 高淳陶瓷(600562) : 脱胎换骨 爬虫化蝶

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四、秋季军工投资主题发掘

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1、具有核心技术优势的价值成长型主题.16

2、军品资产的注入主题

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3、民品资源的整合主题

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4、地方军工企业的整合主题

18 风险提示.21 策略报告-军工主题投资 090822: 时间的玫瑰 绽放在钢铁长城.doc Aug-2009 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准. /

22 3 【题记】当经济复苏的步伐再度徘徊,市场热点在剧烈震荡中洗尽铅华,还有什么 主题能够一枝独秀?蓦然回首, 时间的玫瑰 已在钢铁长城悄然绽放!

一、军工产业整合的进度分析 1. 军工整合进入深水区 今年是中国军工制造体系改革

10 周年的一个特殊年份, 军工产业的变革之路进入了 关键时期.我们看到,从10 年前的

5 大军工体系分解成十大军工集团(如图 1) , 而去年新中航集团的成立以及该集团在

2009 年加速资产整合的情形, 预示航空制造 业拉开了整合序幕.与此同时,航天系和兵器集团的整合也在逐步推进.因此,我 们预言中国军工体系正在经历 分久必合,合久必分 的历史宿命.当然,这个宿 命正是现代军工产业发展的市场化导向以及科学的产业体系重整. 值得我们关注的是, 曾担负军工制造体系规划与管理的原国防科工委在

2008 年国务 院大部制改革中被取消了,重新组建的国防科工局隶属于工业信息化部.这预示着 军工制造体系正式归属于国家工业的大体系、 服从于全工业体系的统一规划与整合. 图12008 年以前的我国军工制造与供应体系 资料来源:国防科工局 联合证券研究所 从国际军工的发展趋势以及我国国防科技工业

30 多年的发展表明,军转民、军民结 合和寓军于民是我国国防工业体系发展的必然趋势,我国军工体系将逐渐由过去主 要为国防建设服务转变到为国民经济和现代化建设服务. 策略报告-军工主题投资 090822: 时间的玫瑰 绽放在钢铁长城.doc Aug-2009 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准. /

22 4 图2中国军事体系的变革 资料来源:国防科工局 联合证券研究所 近三年以来,原国防科工委先后出台了《关于军工企业股份制改造的指导意见》、 《深化国防科技工业投资体制改革的若干意见》、《关于非公有制经济参与国防科 技工业建设的指导意见》和《大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》这四大 纲领性文件,构成了 十一五 我国军工体制改革的基石. 表1国防科技工业体制改革的历史回顾

1977 年 邓小平提出国防改革四点内容:

1、国防建设必须服从和服务于国民经济建设 大局.

2、国防工业必须调整改革,实行重大战略转变.

3、军民结合、以民养 军是改革开放的需要.

4、军工体制必须彻底改革.

1982 年 六机部与交通部部分企业合并,组建了船舶工业总公司,实行董事会领导下的 总经理负责制.

1993 年 中央撤销航空航天部,组建航空工业总公司、航天工业总公司;

撤销机电部, 组建机械部、电子部;

在国务院序列中继续保留国防科工委,仍属军队建制, 由国务院、中央军委双重领导.至此,原六个独立的军工部门,均被改组为国 务院直属的、由国防科工委归口管理的专业总公司,初步实现由政府行政部门 向经济实体的转变.