PDF《宽幅震荡、构筑阶段性底部》

研究员 马静如 田辉周喜联系人 马静如 +86

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sina.com 核心观点: ? 长期看人民币升值所打开的市场空间、股权分置改革所拓展的制 度空间与经济高速增长所带来的增长空间都将产生巨大的财富效应, 所以 短期的振荡并不会结束牛市的进程,即使在这个过程中遇到了外力的干 预,也不能改变牛市的运行趋势. ? 从短期看,A 股市场由于累积涨幅过大并积累大量获利筹码,振 荡加剧是一种正常的市场行为. 即使市场整体估值水平有所偏高, 但是仅 就这一个因素并不支持 A 股市场出现连续大幅度下挫的走势.所以我们 认为

3 月份,股市将呈现宽幅震荡的走势,指数调整的目标在

2500 点附 近,3 月份市场将在宽幅震荡中构筑阶段性底部. ?

3 月份, 我们建议投资人采用继续持有优质成长企业和逢低买入优 质成长企业的操作策略, 我们认为与未来巨大的上升空间相比, 现阶段的 任何调整都只是中国股市长期牛市中的一个小的波折, 都只是给投资者提 供一个逢低买入的机会. ?

3 月我们认为以下投资主题值得重点关注: (1)考虑到年报因素, 对于一些年报具有成长性和高送配公司应该引起我们的注意;

(2)一季 度预期业绩大幅增长的行业(钢铁、汽车等)可能得到更多资金的关注;

(3)牛市背景下券商的高盈利前景,以及券商借壳上市的浪潮,可能会 给券商类上市公司带来较好的赚钱效应;

(4)另外大股东的整体上市、 资产注入等行为是股改的必然延续, 由于整体上市是提高企业盈利水平和 竞争力的一种有效手段,其所带来的公司基本层面的改观是巨大的;

(5)

2007 年中央企业的整合必然给个股带来巨大的投资机会,必须引起我们 高度重视. 策略研究〉策略报告

2007 年3月5日宽幅震荡、构筑阶段性底部 ――2007 年3月份投资策略报告 http://ewww.com.cn/

3 月份投资策略报告 当我们抬头遥望远方的时候,发现通往目的地的方向依然 正确,虽然我们要跨过挡在面前的这道山梁--有如

2 月27 日的下跌,其实下跌就像上涨一样,也是牛市的组成部 分. 1.

3 月影响股市的主要因素讨论 1.1 资金供给依然充裕

2 月25 日,国内各金融机构开始实施新的法定存款准备金率水平,尽 管该水平较调整之前上升了 0.5 个百分点, 对流动性产生一定的收紧作 用,但是就目前状况而言,市场资金的充裕特征并未改变,对此我们可 从QFII、基金以及券商集合理财产品的具体状况中略见一斑. QFII 进入

2007 年外汇管理局对 QFII 额度的审批速度有所加快,

1、2 两个 月共批准了四家 QFII, 合计

8 亿美元的 QFII 额度, 按照目前汇率计算, A 股市场新增 QFII 资金近

62 亿元人民币,而从以往经验看,QFII 基 金额度获批后,其入市速度往往异常迅猛. 基金 证监会自

06 年12 月暂停了对股票型基金发行的审批,而进入

2 月后, 证监会则为五只新股票基金亮了绿灯,重新开始股票基金的审批工作. 据测算,这5只新基金的发行将为市场带来超过

300 亿元的新增资金. 集合理财产品 由证监会拟定的《证券公司集合理财资产管理业务实施细则》不日将正 式出台,从而替代

2004 年公布的《证券公司客户资产管理业务试行办 法》 ,这将使得规范类券商可以与创新类券商同台竞技,从而扩大集合 理财产品的发行主体.而07 年元月底获得证监会批准的华泰紫金