PDF《宽幅震荡、构筑阶段性底部》

另外从宏观调控层面来看, 在又一次调高存款准备金率后,加息的可能性依然没有消除. 然而这些过去的影响因素却带来了更大的跌幅, 我们认为主要是由于近 期股市本身处于历史高位,在这种情况下,任何不利的消息、传闻都会 导致市场出现恐慌性抛售,形成快速下跌.我们理解本次下跌为心态处 于比较脆弱状况下投资者的一次恐慌性抛售. 通常在牛市中股市振荡有 所加剧,特别是上涨途中的回调总是很剧烈的,这是牛市中的常态,上 涨和下跌均是牛市的组成部分. 本次下跌就可以理解为市场的正常运行 特征,是流动性风险的一次集中释放. 从中长期角度看,我们认为支持牛市的三大基石仍然没有动摇:企业盈 利快速增长;

人民币升值带来的流动性过剩;

以及股改带来流通股东与 原非流通股东利益的一致.我们仍然坚持我们前期策略报告的观点:人 民币升值所打开的市场空间、 股权分置改革所拓展的制度空间与经济高 速增长所带来的增长空间都将产生巨大的财富效应, 所以短期的振荡并 不会结束牛市的进程, 即使在这个过程中遇到了外力的干预, 也不能改 变牛市的运行趋势. 但是从短期看,A 股市场由于累积涨幅过大并积累大量获利筹码,振荡 加剧是一种正常的市场行为.虽然市场整体估值水平有所偏高,但是仅 就这一个因素并不支持 A 股市场出现连续大幅度下挫的走势.所以我 们认为

3 月份,股市将呈现宽幅震荡的走势,指数调整的目标在

2500 点附近,3 月份市场将在宽幅震荡中构筑阶段性底部. 请参阅正文之后的免责条款,未经渤海证券同意,不得抄袭或剪辑本文资料.

3 3 月份投资策略报告 3.

3 月份策略选择

3 月份,我们建议投资人采用继续持有优质成长企业和逢低买入优质成 长企业的操作策略,我们认为与未来巨大的上升空间相比,现阶段的任 何调整都只是中国股市长期牛市中的一个小的波折, 都只是给投资者提 供一个逢低买入的机会.

3 月份我们认为以下投资主题值得重点关注: (1)考虑到年报因素,对 于一些年报具有成长性和高送配公司应该引起我们的注意;

(2) 一季度 预期业绩大幅增长的行业(钢铁、汽车等)可能得到更多资金的关注;

(3)牛市背景下券商的高盈利前景,以及券商借壳上市的浪潮,可能 会给券商类上市公司带来较好的赚钱效应;

(4) 另外大股东的整体上市、 资产注入等行为是股改的必然延续, 由于整体上市是提高企业盈利水平 和竞争力的一种有效手段,其所带来的公司基本层面的改观是巨大的;

(5)2007 年中央企业的整合必然给个股带来巨大的投资机会,必须引 起我们高度重视. 请参阅正文之后的免责条款,未经渤海证券同意,不得抄袭或剪辑本文资料.

4 3 月份投资策略报告 4.

3 月主题投资 4.1 整体上市和资产注入主题 股权分置改革以来,整体上市成为近期资本市场一道亮丽风景,受到投 资者热烈追捧.从TCL 集团、百联股份、武钢股份、宝钢股份、鞍钢 股份, 上港集箱、 上海汽车等等, 资本市场掀起了一股整体上市的热潮. 尤其是在经历了

06 年的价值重估行情之后,投资者普遍意识到在全流 通制度和牛市背景下,上市公司成长已经不仅仅依靠内生性增长,上市 公司增长将面临着从内生性增长向外延式扩张的变化, 这种外延式扩张 将使得上市公司的资产规模和盈利预期发生重大变化. 而外延式增长的 主要途径是大股东的整体上市或大股东的资产注入. 那么如何寻找市场上可能进行整体上市和资产注入的投资机会?我们 建议可以从以下几个方面进行关注:一是大股东实力雄厚,有大量未上 市优质资产的公司,如泰达股份和天津港等.二是股改时大股东承诺在 某一适当时候将集团优质资产注入的上市公司, 如中色股份、 华侨城等. 三是已经预告定向增发的公司, 因为定向增发往往与收购大股东资产结 合在一起,能大大增强公司的资产规模和经营能力.据此我们建........