PDF《中国铝业公司 主体长期信用评级报告》

主体长期信用评级报告 中国铝业公司

1 中国铝业公司 主体长期信用评级报告 评级结果:AAA 评级展望:稳定 评级时间:2012 年6月28 日 财务数据 项目

2009 年2010 年2011 年12 年3月资产总额(亿元) 3548.

50 3742.19 3966.20 4192.92 所有者权益(亿元) 755.70 762.23 779.32 769.59 长期债务(亿元) 1678.89 1656.50 1710.97 1756.69 全部债务(亿元) 2406.03 2604.01 2779.48 2745.77 营业收入(亿元) 1356.07 1954.33 2317.02 542.44 利润总额(亿元) -72.51 20.96 29.07 1.45 EBITDA(亿元) 80.19 172.28 195.77 -- 营业利润率(%) 3.80 7.55 7.63 5.74 净资产收益率(%) -9.22 1.62 2.34 -- 资产负债率(%) 78.70 79.63 80.35 81.65 全部债务资本化比率(%) 76.10 75.47 78.10 78.11 流动比率(%) 83.46 77.98 78.07 80.90 全部债务/EBITDA(倍) 30.00 13.61 12.91 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.13 2.63 2.39 -- 注:公司

2012 年一季度财务数据未经审计. 分析师 钟睿祁志伟 [email protected]

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2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http:// www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对中国铝业公司(以下简称 中国铝 业 或 公司 )的评级反映了公司作为国内 最大的铝产品生产企业,在资源储备、市场规 模、下游产业链、外部融资渠道等方面具备的 竞争优势.同时,联合资信也关注到宏观经济 波动、债务负担较重、外部竞争激烈等因素对 公司整体信用状况造成的不利影响. 未来,公司将通过国内收购及海外投资继 续扩大铜资源储备,进一步完善铜产业链.随 着多金属板块的逐步成熟,公司盈利能力和抗 风险能力有望得到提升.联合资信对公司的评 级展望为稳定. 优势 1.长期而言,具有资源优势的铝、铜开采及冶 炼企业在中国具有良好的发展前景. 2.作为国内最大的铝产品生产企业,公司在氧 化铝及电解铝产品市场具有明显的竞争优势. 3.公司具有较为完整的铝产品产业链及产品 线,有利于提高整体抗风险能力. 关注 1.电解铝行业整体产能过剩,近年来行业周期 性波动对公司整体盈利能力造成负面影响. 2.公司债务规模扩大,债务负担加重. 3.中国非中铝系氧化铝产能快速扩张,公司在 该类产品市场的传统优势地位受到挑战. 4.公司海外资源收购战略面临政治、经济、文 化等不确定因素. 主体长期信用评级报告 中国铝业公司

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一、主体概况 中国铝业公司成立于2001年2月23日, 隶属 于国务院国有资产监督管理委员会,是国家授 权投资的机构、国家控股公司和国有重要骨干 企业. 公司业务范围主要包括铝、铜、稀有稀土 及其他有色金属的采选、冶炼、加工、贸易和 相关工程技术服务.目前公司氧化铝产量排名 世界第二,电解铝产量世界第三.截至2011年 底公司共纳入合并范围子公司37家,其中中国 铝业股份有限公司(以下简称 中铝股份 )是 上海、香港、纽约三地上市的上市企业,公司 持有该公司41.82%股权. 公司作为是中央直接管理的国有重要骨干 企业之一,接受国家国有资产监督管理委员会 的领导和监督.截至2011年底公司下设战略发 展部、资本运营部、营销管理部和审计部等13 个职能部门. 截至2011年底,公司合并资产总额3966.20 亿元,所有者权益合计779.32亿元(其中少数 股东权益539.84亿元) .2011年,公司实现营业 收入2317.02亿元,利润总额29.07亿元;