PDF《中国铝业公司 主体长期信用评级报告》

公司经 营活动现金流净额2.17亿元. 截至2012年3月底,公司合并资产总额 4192.92亿元,所有者权益合计769.59亿元(其 中少数股东权益524.25亿元) .2012年1~3月, 公司实现营业收入542.44亿元,利润总额1.45 亿元;

公司经营活动现金流净额3.84亿元. 公司注册地址:北京市海淀区西直门北大 街62号;

法定代表人:熊维平.

二、行业分析 1. 行业概况 铝是世界上产量和用量仅次于钢铁的有色 金属,是机电、电力、航空、航天、造船、汽 车制造、包装、建筑、交通运输和房地产等行 业的重要材料,在国民经济中占有重要地位. 随着技术进步,铝及铝合金已可以逐渐取代木 材、钢铁、塑料等多种材料,其应用范围的拓 展使其与国民经济的相关程度不断提高,属于 典型的需求驱动的周期性行业. 铝工业分为氧化铝、电解铝和铝加工三个 子行业,中国现已成为世界第一大电解铝生产 国和消费国,是全球电解铝生产和消费增长的 主要推动国,但国内电解铝市场长期处于产能 过剩状态,铝价波动较大.铝加工行业则处于 产业链终端,在国民经济持续较快增长的拉动 下,中国铝材消费量不断上升,已成为全球第 二大铝轧制品消费国.不同于电解铝,中国铝 材市场总体保持供求平衡,但也存在产品结构 不合理,结构性产能过剩等问题. 得益于中国城镇化建设和工业化进程持续 加快,未来一定时期内铝产品的消费需求仍将 较为旺盛,但消费结构将面临一定调整.受铝 土矿对外依存度大,电价上调和全行业产能过 剩等因素影响,电解铝行业整体盈利能力不稳 定,而铝加工行业盈利主要来自加工费,利润 水平相对稳定但处于较低水平.因此,结合煤 电铝和铝加工的一体化企业通常具备较强的盈 利能力和抗市场波动能力. 2. 产业政策 近年来,中国铝行业发展迅猛,产品产量、 质量及产品结构都有很大程度的提高和完善;

但同时行业发展的过程中也存在资源浪费、能 耗高、污染严重、产业结构不合理、产能扩张 过快等问题. 2009年起, 中国出台了包括经济刺激计划、 战略性资源收储、 直购电、 《有色金属产业调整 与振兴计划》在内的一系列扶持政策,铝行业 下游需求明显恢复,但同时也刺激了产能的快 速增长, 使产业结构不合理的弊端进一步凸显. 从近期出台的政策可以看出,资源保护、节能 减排以及产业结构调整是中国铝行业产业政策 制定的长期主题,国家长期以来一直给予高度 重视,预计未来铝行业的相关产业政策仍将围 主体长期信用评级报告 中国铝业公司

3 绕这几个主题进行制定. 总体来看,国家产业政策有助于提高行业 集中度,抑制铝产能过快增长并促进产业结构 升级,有利于包括公司在内的大型铝加工企业 发展. 表1近期出台的铝行业相关产业政策 政策出台时间 政策内容 政策意图

2009 年1月商务部:自2009 年2月1日起恢复铝、镍、铝等加工贸易的免税政策 应对危机

2009 年2月有色金属行业振兴规划获国务院原则通过 应对危机、结构调整

2009 年4月环境保护部发布了国家环境保护标准《铝工业发展循环经济环境保护导则》 环境保护

2009 年4月财政部提高有色金属等出口退税率(部分产品出口退税率提高到 13%) 应对危机

2009 年7月工业和信息化部印发了《关于进一步加强原材料工业管理工作的指导意见》 结构调整