PDF《非利息净收入高速增长,费用收入比下降》

2005 年上半年的费用收入比 40.24%, 也低于

2005 年全年的费用收入比 41.46%. 净利润增长的阻滞因素: (1)资产减值准备增长较快.2006 年上半年招行资产减值准备支出为 16.98 亿元, 同比增长 14.56%,高于

2005 年同期 7.08%的资产减值准备增速,但和

2005 年全年 的资产减值准备增速 14.68%维持在同一水平. (2)所得税增长较快.2006 年上半年公司所得税为 16.18 亿元,同比增加 32.22%, 高于同期利息收入增速. 图2:近年净利润和增速情况

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20 30

40 50

2001 2002

2003 2004

2005 2006Z 亿元 0% 20% 40% 60% 80% 100% 净利润 净利润增速 资料来源:公司各年报中报,国泰君安证券研究所. 2. 非利息净收入持续高速增长,占比不断提高

2006 年上半年,招行非利息净收入保持高速增长态势,同比增长 80.24%,使其占比 上升到 13.76%,同比提高 4.45 个百分点.其中手续费及佣金净收入同比增长 87.95 %;

汇兑净收益同比增长

76 倍(由2005 年上半年的

390 万增至 3.02 亿元) . 上半年招行的手续费及佣金收入达 13.22 亿元,同比增长 89.36%.其中银行卡手续 费达 4.22 亿元,同比增长 85.38%;

汇款及结算手续费 2.80 亿元,同比增长 49.3%;

代理服务手续费 2.68 亿元, 同比增长 186.26%;

信贷承诺及贷款业务佣金 1.32 亿元, 同比增长 73.43%;

信托服务手续费 0.78 亿元,同比增长 74.67%(参表 2) . 非利息净收入持续高速 增长,占比不断提高. G招行(600036) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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11 表2:招行

2006 年上半年手续费、佣金收入构成及增速

2005 年上半年

2006 年上半年 同比增速 银行卡手续费 227,433 421,624 85.38% 汇款及结算手续费 187,534 279,979 49.30% 代理服务手续费 93,480 267,592 186.26% 信贷承诺及贷款业务佣金 76,082 131,952 73.43% 信托服务手续费 44,757 78,177 74.67% 其他 68,840 142,667 107.24% 合计 698,126 1,321,991 89.36% 资料来源:招行中报;

国泰君安证券研究所. 图3:招行非利息净收入快速增长,占比逐步提高 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0%

2001 2002

2003 2004

2005 2006Z 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 占比(左) 增速(右) 注:2005 年及以前为非利息收入增速和占比;

从2005 年中期改为非利息净收入增速及占比. 资料来源:公司各年报季报,国泰君安证券研究所. 3. 费用收入比下降,总资产收益率上升 由于营业费用增速低于营业收入增速, 公司的费用收入比略有下降, 由2005 年中期的 40.24%下降到

2006 年中期的 37.95%. 与此同时, 公司的总资产收益率趋于上升 (0.32 %上升至 0.34%) ,收入利润率也略有提高;

而资产扩张倍数趋于下降. 不过, 由于公司净资产增速 47.08%超出同期利润增速, 使公司的净资产收益率由

2005 年中期的 9.59%下降至

2006 年中期的 8.55%. 表3:主要运营指标对比 2006z 2005z 费用收入比 37.95% 40.24% 净资产收益率(%) 8.55% 9.59% 总资产收益率(%) 0.34% 0.32% 收入利润率(%) 16.49% 16.37% 资产利用率(%) 2.06% 1.94% 资产扩张倍数 25.18 30.16 资料来源:公司各年报季报,国泰君安证券研究所. 费用收入比下降,总资 产收益率上升. G招行(600036) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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11 4. 贷款结构:个贷比重上升,贴现余额下降

2006 年上半年,招行的存贷款结构呈现以下三大特点: (1)储蓄存款快速增长.2006 年中期,招行的储蓄存款达