PDF《非利息净收入高速增长,费用收入比下降》

2868 亿元,同比增长 34.47 %,远高于同期公司 20.11%的存款增速. (2)个人贷款快速增长,比重上升.在房地产遭遇调控而导致个贷业务整体增长趋缓 的大背景下,招行的个贷业务快速增长,2006 年中期个贷余额达 860.58 亿元,同比增 长33.77%. (3)贴现余额下降.2006 年中期招行贴现余额为 962.44 亿元,较年初减少 32.83 亿元;

较2005 年中期仅增加 4.98 亿元,同比增加 0.52%,结构导致招行的贴现比重明 显下降,由2005 年中期的 21.16%下降到

2006 年中期的 18.11%. 图4:储蓄存款保持快速增长

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500

2001 2002

2003 2004

2005 2006Z 亿元0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 储蓄存款 储蓄存款增速 储蓄存款比例 资料来源:公司各年报中报,国泰君安证券研究所. 图5:贷款结构――个贷比重上升,贴现比重下降 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

2001 2002

2003 2004

2005 2006Z 制造业 房地产与建筑业 交通与通讯 商贸 能源 个人贷款 贴现 资料来源:公司各年报中报,国泰君安证券研究所. 储蓄存款、个贷业务快 速增长,贴现余额趋于 下降. G招行(600036) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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11 5. 债券投资:交易性债券占比仅为 6.7% 在2006 年中报里,招行开始按《金融工具的确认和计量暂行规定(试行) 》要求将债 券投资划分为

4 类金融资产. 截至

2006 年6月末,招行债券投资总额为 1376.64 亿元,占总资产比重为 16.7%,较 年初 17.89%有所下降.其中绝大多数被划分到可供出售、持有至到期类债券,二者分 别达 725.68 亿元、486.43 亿元;

占债券投资的比重分别为 52.71%、35.33%,合在一 起两类资产占债券的比重达 88.04%;

而交易性债券投资额为 92.2 亿元,占比仅为 6.7 %;

应收债券投资款项为 72.33 亿元,占比为 5.25%. 即便如此, 下半年债券市场收益率曲线可能向上移动也会给公司带来一定的负面影响, 只是影响程度较小. 表4:债券结构:交易性债券占比很低(2006 年6月末) 投资额 在债券总额中占比 持有至到期债券 48,643,431 35.33% 可供出售类债券 72,568,010 52.71% 交易性债券 9,220,252 6.70% 应收投资款项 7,232,651 5.25% 债券总额 137,664,344 100% 债券/总资产 16.7% 资料来源:公司中报,国泰君安证券研究所. 6. 不良贷款率继续趋降,拨备覆盖率上升

2006 年6月末,招行资本充足率由年初的 9.06%下降到 8.36%,下降幅度达 0.7 个百 分点;

而核心资本充足率则由年初的 5.58%上升到

6 月末的 6.44%(债转股所致) .

2006 年6月末,招行不良贷款规模为 122.16 亿元(6 月末与

3 月末的不良贷款余额 122.11 亿元几乎没有变化) ,仅比年初的 121.67 亿元增加了 0.49 亿元;

不良率则由年 初的 2.58%下降到

6 月末的 2.30%. 招行的不良贷款规模之所以能维持不增加,主要是因为: (1)报告期内公司加大了清 收力度,上半年共现金收回不良贷款 10.16 亿元;

(2)报告期内核销了 0.85 亿元不良 贷款;

(3)内部风险管理得到进一步强化,使新增不良得到有效控制. 从不良贷款的结构看,招行的次级类不良贷款较年初减少 8.62 亿元,减幅 17.5%;

可 疑类增加 3.65 亿元,增幅 7.67%;

损失类增加 5.46 亿元,增幅 21.92%.这说明招行 损失类贷款增幅较快,向损失类不良贷款迁徙率较高,需要引起警惕. 上半年公司计提贷款损失准备 16.02 亿元,加上收回的 1.50 亿元,扣除核销用的 0.85 亿元、利息冲转用 1.02 亿元、汇率损失 0.25 亿元后,再加上年初的贷款损失准备余额 135.1 亿元,公司于