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2018 年第三季度,全球经济景气度继续回落,发达经济体与新兴经济体分 化明显.油价上涨助推 CPI 走高,美国的关税政策及美联储持续收紧的货币政 策导致全球金融市场动荡并引起市场对全球经济增长前景的担忧, 热点地缘政 治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素.在主要发达经济体中,美国经 济、就业表现依然强劲,美联储加息缩表持续推进,利率水平的上升将加大政 府与企业的偿债压力,房地产和资本市场存在风险,特朗普的关税政策给全球 贸易前景带来隐忧;

欧盟经济复苏有所放缓,欧洲央行购债规模进一步缩减并

6 新世纪评级 Brilliance Ratings 计划于年底结束,英国央行再度加息,英国与欧盟在脱欧问题上的分歧能否达 成一致以及联盟内部政治风险均是影响其复苏进程的重要因素;

日本经济温和 复苏,有所回升的通胀水平依然不高,增长基础仍不稳固,较宽松的货币政策 持续.在除中国外的主要新兴经济体中,强势美元引发的货币贬值及资本外流 压力明显上升;

印度经济增长较快,因CPI 快速回升印度央行年内再度加息;

俄罗斯经济复苏势头有油价上涨支撑,受美国经济制裁影响或有所波动,卢布 贬值迫使俄罗斯央行近四年来首度加息;

巴西经济复苏缓慢, 增长压力大, PMI 下滑至收缩区间,消费者信心指数持续下降;

南非经济处于衰退边缘,一系列 的国内改革及新的经济刺激计划能否扭转经济颓势仍有待观察.

2018 年第三季度,我国宏观经济运行总体平稳的同时,受外部贸易战及内 部强监管等因素在短期内集中发酵影响而面临一定压力. 国内 CPI 上涨有所加 快但尚不构成通胀, 就业形势仍较好. 居民可支配收入增速放缓拖累消费增长, 个税改革带来的税负下降效应一定程度上将会拉动居民消费增长;

投资结构不 断优化,基建疲弱导致固定资产投资增速下降至历史低位,基础设施领域补短 板力度的逐步加大、 制造业投资的持续改善以及房地产投资的较快增长将有望 支撑整体投资企稳甚至回升;

以人民币计价的进出口贸易增速有所回升但受中 美贸易战影响将面临一定压力.工业生产总体平稳,产能过剩行业经营效益良 好,高端制造业和战略性新兴产业保持较快增长,产业结构持续升级.房地产 调控进一步趋严、市场秩序整治加强,促进房地产市场平稳健康发展的长效机 制正在形成. 京津冀协同发展 、 长江经济带发展 、雄安新区建设及粤港澳 大湾区建设等国内区域发展政策持续推进,新的增长极、增长带正在形成. 我国财政政策、货币政策及金融监管政策的协同性明显提升,逐步形成合 力对冲经济运行面临的内外压力与挑战.积极财政政策取向更加积极,减税降 费力度不断加大,财政支出聚力增效,在扩大内需及结构调整上发挥更大的作 用;

地方政府债发行加速并不断创新,防范化解地方政府债务风险特别是隐性 债务风险力度加大,地方政府举债融资机制日益规范化、透明化,地方政府债 务风险总体可控.货币政策维持稳健中性,年内数次定向降准,优化市场流动 性结构,保证其合理充裕,积极支持实体经济发展;

同时,央行坚持不搞 大 水漫灌 式强刺激,为结构性去杠杆提供了稳定的货币环境.宏观审慎政策不 断健全完善,金融监管制度补齐同时适度调整监管节奏和力度,影子银行、非 标融资等得以有效控制,金融体系抗风险及服务实体经济能力不断提升.人民 币汇率形成机制市场化改革有序推进, 我国充足的外汇储备以及稳中向好的经 济发展前景长期内能够对人民币汇率提供有效支撑. 在 开放、包容、普惠、平衡、共赢 理念下, 一带一路 建设 走实走 深 ,外商投资环境更加公平便利,我国开放型经济新体制逐步健全同时对全 球经济发展的促进作用不断增强.金融业对外开放加速,人民币作为全球储备 货币,在国际配置需求中不断提升、国际地位持续提高,人民币国际化不断向 前推进. 我国经济已由高速增长阶段转向中高速、高质量发展的阶段,正处在转变