PDF《中国长城深度报告 打造自主可控的安全长城》

2017 年9月30 日,公司共发行股本约 29.44 亿股.其中, 中国电子信息产业集团有限公司控股 40.91%, 为公司第一大股东和实 际控制人.

图表1: 中国长城是大股东 排名 股东 持股比例(%)

1 中国电子信息产业集团有限公司 40.91

2 陈黎春 1.02

3 民生通惠资产-民生通惠新汇 0.65 二号资产管理产品

4 民生通惠资产-工商银行-民生通惠通汇 0.64 三号资产管理产品

5 东方基金-民生加银资产管理 0.58 有限公司

6 全国社保基金四一二组合 0.42

7 南方工业资产管理有限责任公司 0.35

8 长城人寿保险股份有限公司-万能-个险 0.29 万能

9 建投华科投资股份有限公司 0.28

10 中国农业银行股份有限公司-中证

500 交0.26 易型开放式指数证券投资基金 资料来源:公司年报,方正证券研究所 基于对当前资本市场形势的认识和对公司未来持续稳定发展的 信心,中国电子于

2017 年2月22 日至

2 月24 日,累计增持公司股 份32,59.19 万股,占公司已发行总股份的 1.107%.同时承诺在法定 期限内不减持所持有的公司股份,不仅表现出中国电子对于公司未来 研究源于数据

6 研究创造价值 [Table_Page] 中国长城(000066)-公司深度报告 经营发展的大力支持和对公司价值的充分认可,以及进一步做大做强 的决心,更预示着公司未来的发展将获得更大的推动力与关注力. 1.3 经营状况良好,整合增效初见 中国长城发布

2017 年三季度报告,报告期内公司实现营业收入 65.78 亿元,同比减少 84.47% .主要是由于本公司重大资产重组项下 的公司整合以及冠捷科技资产置出于

1 月实施完成, 本期合并范围减 少冠捷科技导致本期较上年同期有较大. 报告期内归属于母公司所有者的净利润 2.99 亿,同比增长 99.95%.主要是由于本报告期合并范围变化、子公司军工产品和金融 行业项目产品收入增加所致.

图表2: 2012-2017Q3 公司主营业务收入情况

图表3: 2012-2017Q3 公司归母净利润情况 资料来源:公司年报,方正证券研究所 资料来源:公司年报,方正证券研究所 报告期内公司重大资产重组项下的四家公司整合及冠捷科技有 限公司置出实施完成, 整合增效初见成果, 主要业务毛利率均有提升.

图表4: 2012-2017Q3 公司毛利率与净利率 资料来源:公司年报,方正证券研究所 1.4 调整业务布局,加快自主可控进程 国家加快主导相关设备和技术的国产替代,中国长城作为中国电 子 二号系统工程 重要载体及资源整合核心平台,以网络安全与信 息化、 军民融合 、 中国制造

2025 等国家战略为依托,充分 利用国家政策利好以及中国电子资源优势,抓住信息安全产业的发展 研究源于数据

7 研究创造价值 [Table_Page] 中国长城(000066)-公司深度报告 趋势和军民融合深度发展的机会,加快信息技术的融合创新发展和集 成式、颠覆式创新,加速实现公司战略转型目标.中国长城以成为面 向军队国防、国家关键领域及重要行业的自主可控网络安全和信息化 关键基础设施及解决方案提供商、服务运营商为方向,主动推动核心 业务的转型升级. 公司在

2017 年对公司的业务进行了调整,由原 计算机相关设 备制造业务、新能源、商业代理业务及其他 调整为 高新电子、信 息安全整机及解决方案、电源产品、园区及物业服务、其他 . 高新电子业务占比为 44%, 信息安全整机及解决方案占比为 23%, 电源产品占主营业务的 32%,园区及物业服务比例很小,占主营业务 1%左右.2017 年上半年,在高新电子板块实现营业收入 18.03 亿元同 比增长 7.33%.同时,公司进一步挖掘高新电子业务单位的提质增效 潜力,通过提升产品标准化等措施降低产品成本,实现了高新电子产 品毛利率 25.35%,同比增长 2.42%.