PDF《中国农 业发展集团有限 公司》

中 中国 国农 农业 业发 发展 展集 集团 团有 有限 限公 公司 司220

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5 年 年度 度第 第一 一期 期中 中期 期票 票据 据跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 ShanghaiBrillianceCreditRating&

InvestorsServiceCo.

,Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 7.82 5.39 2.53 9.40 刚性债务 22.09 21.32 20.25 20.45 所有者权益 40.85 40.71 52.68 52.38 经营性现金净流入量 0.46 1.53 14.53 -9.42 合并口径数据及指标: 总资产 284.07 305.53 322.04 319.03 总负债 159.41 174.12 180.98 175.29 刚性债务 61.34 77.41 80.24 75.83 所有者权益 124.66 131.41 141.05 143.74 营业收入 248.21 256.69 267.81 53.24 净利润 10.46 8.09 5.52 0.06 经营性现金净流入量 12.07 12.12 15.16 -4.18 EBITDA 35.04 21.81 19.30 - 资产负债率[%] 56.12 56.99 56.20 54.94 权益资本与刚性债务 比率[%] 203.23 169.76 175.78 189.55 流动比率[%] 151.04 159.50 155.33 162.29 现金比率[%] 50.94 52.88 55.63 49.41 利息保障倍数[倍] 5.28 3.62 3.04 - 净资产收益率[%] 8.92 6.32 4.05 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] 11.95 10.57 12.66 - 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] 3.21 -4.10 -7.77 - EBITDA/利息支出[倍] 10.98 5.61 4.86 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.62 0.31 0.24 - 注:根据中农发集团经审计的 2015~2017 年及未经审计的

2018 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称 本 评级机构 )对中国农业发展集团有限公司(简称 中农发集团 、 发行人 、 该公司 或 公司 ) 及其发行的15农发集MTN001的跟踪评级反映了

2017 年以来中农发集团在行业地位、经营规模及 偿债能力等方面所保持的优势,同时也反映了公 司在外部环境、成本控制及下属公司管控等方面 继续面临压力. 主要优势: ? 行业地位显著,获支持力度大.中农发集团属 国家农业产业化重点企业,行业地位显著,较 易获得政府在财政补贴和项目优先等方面的 政策支持. ? 细分行业竞争优势明显.中农发集团在生物制 品、远洋捕捞及种业等细分行业的市场占有率 高,竞争优势明显. ? 财务结构稳健.中农发集团主业现金获取能力 强,经营活动现金流持续净流入;

公司财务杠 杆水平适中且保持稳定、债务结构合理,同时 存量货币资金充足,可为即期债务偿付提供一 定保障. ? 外部融资渠道畅通.中农发集团旗下拥有三家 上市公司,在直接和间接融资市场的融资能力 均较强. 主要风险: ? 主业较易受外部环境影响.中农发集团远洋渔 业、生物疫苗、饲料添加剂和种业等业务的盈 利状况受自然环境、市场供求、价格波动及国 家政策等外部因素影响大. ? 主业盈利能力较弱.中农发集团主业盈利能力 较弱,盈利对补贴存在依赖,整体资产获利能 力偏低. 编号: 【新世纪跟踪(2018)100917】 评级对象: 中国农业发展集团有限公司

2015 年度第一期中期票据

15 农发集 MTN001 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AAA/稳定/AAA/2018 年7月26 日 前次跟踪: AAA/稳定/AAA/2017 年7月28 日 首次评级: AAA/稳定/AAA/2015 年6月24 日 跟踪评级概述 分析师 黄蔚飞 [email protected] 高珊 [email protected] Tel:(021)