PDF《上海新阳 （300236）》

1803 万元,虽然同比增幅只有 11.48%,但是主要是因为处置子公司收益比去年 同期减少 291.46 万元,扣除此影响,同比增幅达到 30%,环比增幅达到 73%.公司超纯 电镀液产品可覆盖到 28nm 技术节点,依靠技术和研发优势已经成为中芯国际的基 准材料, 用量在中芯国际总用量已超 50%. 公司已经被台湾积体电路制造公司 (TSMC) 列入合格供应商名录, 并正在进行产品验证事宜. 随着下游半导体产业向国内转移, 公司有望成为产业链上最大受益者. 股价表现的催化剂 300mm 大硅片即将量产;

晶圆化学品及划片刀等产品逐步放量. 核心假设风险 大硅片项目产能释放不达预期;

晶圆化学品放量不达预期;

进口替代效果不及预期. 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共33 页 简单金融 成就梦想 1.上海新阳:半导体专用化学材料供应商

6 2.半导体行业迎来黄金十年,材料市场空间巨大

8 2.1 国家政策大力支持,产业聚焦升温.8 2.2 半导体材料市场空间巨大,国产化替代正当其时

13 3.中国半导体材料龙头,公司面临战略机遇期

15 3.1 300mm 硅片项目填补国内空缺,带来新增长

16 3.1.1 300mm 硅片是市场主流,需求持续增加

16 3.3.2 产能紧张致使 300mm 大硅片价格快速上涨

18 3.3.3 上海新N填补国内空白,持续为公司带来丰厚利润

19 3.2 参股新阳硅密,提高半导体晶圆级封装领域的竞争力

20 3.3 新老产品齐头并进,市场潜力巨大.21 3.4 横向拓展丰富主营构成,为公司打开成长空间.27 4.盈利预测和投资建议.29 目录 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页共33 页 简单金融 成就梦想

图表目录 图1:公司股权结构

6 图2:公司为半导体制造和封装领域提供关键工艺化学品和配套设备.6 图3:公司营业收入高速增长

7 图4:公司毛利率保持高位.7 图5:公司产品收入构成

8 图6:公司产品毛利构成

8 图7:中国 IC 产业与市场长期维持 20%高速增长

9 图8:中国大基金投资半导体金额规划(十亿元)11 图9:大基金承诺投资各产业链占比.11 图10:国家集成电路基金投资已高达

43 个项目

12 图11:2000-2016 年全球半导体材料销售收入.13 图12:全球晶圆制造材料与封装材料销售额(十亿美元)13 图13:中国大陆占全球半导体材料销售占比逐年提升(十亿美元)14 图14:2006-2016 年中国大陆半导体材料销售额与增速情况(十亿美元)14 图15:公司技术优势:研发+产品+工艺+服务.15 图16: 公司产品不断丰富

15 图17:12 寸硅片是市场主流,2017 年市场规模占比将超过 75%(百万平方英寸) .

16 图18:300mm 大硅片制造工艺复杂,壁垒高

17 图19:全球 300mm 硅片几乎被五家巨头垄断

17 图20:300mm 硅片需求不断增加.17 图21:新阳硅密主营业务

20 图22:项目经营业绩高速增长(百万元)20 图23:先进封装占比不断提升

22 图24:基于 TSV 的3D 封装技术.23 图25:TSV 封装市场规模复合增速高达 64%23 图26:Copper Pillar Bumping 技术优势明显.23 图27:Copper Bumping 市场规模复合增长为 37%23 图28:刻蚀清洗液在制造工艺中的应用

24 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页共33 页 简单金融 成就梦想 图29:切割工序示意图.25 图30:公司划片刀产品及切割示意图.25 表1:公司产品分布