PDF《关于协鑫智慧能源股份有限公司》

大华会计师事务所(特殊普通合伙)DaHuaCertifiedPublicAccountants(SpecialGeneralPartnership) 关于协鑫智慧能源股份有限公司 经营业绩下滑是否对持续盈利能力构成 重大不利影响的专项核查意见 大华核字[2019]001165 号 关于协鑫智慧能源股份有限公司 经营业绩下滑是否对持续盈利能力构成 重大不利影响的专项核查意见 目录 页次

一、 经营业绩下滑是否对持续盈利能力构成重大不 利影响的专项核查意见 1-20

二、事务所及注册会计师执业资质证明 第1页关于协鑫智慧能源股份有限公司 经营业绩下滑是否对持续盈利能力构成 重大不利影响的专项核查意见 大华核字[2019]001165号 中国证券监督管理委员会: 江苏霞客环保色纺股份有限公司拟通过重大资产置换及发行股 份购买协鑫智慧能源股份有限公司(以下简称 协鑫智慧能源 、 标 的公司 )90%的股权.

按照中国证券监督管理委员会审核要求,对 标的公司经营业绩下滑及其对持续盈利能力的影响进行了核查, 并出 具本专项核查意见.现汇报如下:

一、标的公司

2017 年、2018 年1-9 月扣除非经常性损益后归属于母公司股 东的净利润下滑的原因及合理性 标的公司2015年、 2016年、 2017年和2018年1-9月的净利润分别为78,300.93 万元、63,863.36 万元、48,797.98 万元和 43,437.82 万元,扣非归母净利润分别为 31,922.81 万元、46,028.31 万元、32,406.37 万元和 17,633.27 万元.

(一)2017 年扣非归母净利润下滑原因分析

2017 年标的公司扣非归母净利润较

2016 年减少 13,621.93 万元.其中主要 减利因素如下:第一,从运营角度来看,2016 年下半年以来燃料价格(包括天 然气、煤炭)上涨幅度较大,而电力、蒸汽价格未充分、及时联动,标的公司营 业毛利减少 23,735.40 万元;

第二,标的公司业务快速发展,2017 年以来新增开 发多个清洁能源项目, 使得有息负债大幅增加, 财务费用同比增加 4,799.05 万元. 假设按照

2016 年平均燃料成本测算, 燃料价格上涨对

2017 年的营业利润影 响为 7.55 亿元.标的公司努力拓展蒸汽销售,并得益于燃料与汽价、电价的联 大华核字[2019]001165 号 经营业绩下滑是否对持续盈利能力构成重大不利影响的专项核查意见 第2页动机制,蒸汽销售单价、电力销售单价同比均有所提高,以上因素抵消了约 3.52 亿元的减利影响,因而燃料价格上涨对标的公司营业利润的综合影响为 4.03 亿元.综上,2017 年燃料价格波动及财务费用增加合计对标的公司营业利润影响 金额约为 4.51 亿元,对净利润影响金额约为 3.38 亿元(以25%税率测算) .

(二)2018 年1-9 月扣非归母净利润下滑原因分析

2018 年1-9 月,标的公司装机容量进一步提高,结算上网电量、结算汽量增 加,但扣非归母净利润较

2017 年同期仍有所下降.主要原因包括:第一,标的 公司积极布局投资清洁能源项目, 开发规模进一步扩大, 有息负债规模相应提高, 且融资利率受宏观环境影响有所提高,导致

2018 年1-9 月财务费用较去年同期 (同控合并追溯调整后)增加约 13,450 万元;

第二,2018 年标的公司平均燃料 成本有所上涨, 假设按照

2017 年平均燃料成本测算对毛利影响额为 6,275 万元. 因此,上述两项因素对标的公司营业利润影响约为 1.97 亿元,对净利润影响金 额约为 1.48 亿元(以25%税率测算) . 由以上分析可见,2017 年、2018 年1-9 月,标的公司业绩的波动主要来自 于燃料市场价格波动引起的生产成本增加以及积极开发投资清洁能源项目而产 生的前期资金成本上升,具有合理性. 在目前的政策监管体制下, 行业内公司生产经营所需燃料的采购价格与电力、 蒸汽产品的销售价格存在一定程度的联动机制, 价格管理部门会根据燃料价格波 动情况不定期调整电力、蒸汽的销售价格.虽然有时价格调整存在力度不足、滞 后等情况,但可以一定程度上平抑燃料价格波动对标的公司经营业绩的影响. 标的公司在建项目未来 1-2 年将进入达产高峰期,项目产能释放后将实现利 润快速增长.同时,标的公司未来重点发展的风力发电、垃圾发电等清洁能源发 电业务毛利率较高,受燃料价格波动的影响小,随着此等清洁能源装机及收入占 比的提高,燃料价格波动对标的公司净利润的影响将逐步降低. 标的公司通过