PDF《关于协鑫智慧能源股份有限公司》

20 多年的运营,在清洁能源发电及热电联产行业积累了先进 的生产管理经验和成本控制能力, 与主要客户和供应商保持良好的长期合作关系, 在未来经营中,在继续发挥现有优势的基础上,对于现有运营电厂不断通过技术 大华核字[2019]001165 号 经营业绩下滑是否对持续盈利能力构成重大不利影响的专项核查意见 第3页改造降低能耗,通过拓展供热客户增加收入,通过提高检修及备品备件的国产化 率节省开支,以进一步提升盈利能力.

二、标的公司

2018 年业绩预计基础及依据 预计

2018 年标的公司全年归母净利润不低于 41,000.00 万元, 预计扣除非经 常性损益后归属于母公司所有者的净利润不低于 19,500 万元. 标的公司业绩预计系根据过往经营状况、发展现状并结合市场环境等因素, 以2018 年1-9 月已实现业绩为基础确定.

2018 年1-9 月,标的公司经审计的归母净利润为 36,581.26 万元,扣非归母 净利润为 17,633.27 万元.与2018 年3季度相比,第4季度因季节变化,电和蒸 汽整体需求增加,营业收入环比略有上升.但2018 年第

4 季度天然气价格环比 上升明显,且江苏省从

2018 年11 月开始实施燃机项目两部制电价,因标的公司 燃机项目的销售规模占其资产总规模比重较大,导致标的公司

2018 年第

4 季度 整体毛利有所下降.除此之外,四季度煤炭价格相对平稳,燃煤热电和其他业态 公司的电力和蒸汽销售环比相对稳定. 综上原因,标的公司

2018 年度第

4 季度经营业绩略低于第

3 季度,遂全年 预计归母净利润不低于 41,000.00 万元、扣除非经常性损益后归属于母公司所有 者的净利润不低于 19,500 万元.

三、标的公司的经营与财务状况分析

(一) 标的公司所处行业具有较强的周期性特征, 业绩波动与行业趋势一致 电力和热力行业是国民经济的基础性行业,与宏观经济的变化高度相关,因 此电力和热力行业具有明显的周期性特征,主要影响因素包括国内生产总值、固 定资产投入、产业政策、燃料价格等. 近年来,我国国内生产总值不断提高,固定资产投入保持在较高水平,国家 对于电力和热力行业加强了政策引导,鼓励发展清洁能源及热电联产行业.总体 来看,报告期内标的公司所处行业面临的宏观环境良好,行业内公司经营情况波 动的周期性主要体现为受燃料价格变动的影响而出现波动. 具体到标的公司所经 大华核字[2019]001165 号 经营业绩下滑是否对持续盈利能力构成重大不利影响的专项核查意见 第4页营的细分业态,燃煤热电联产、燃机热电联产因燃料成本占比较高、价格波动较 为剧烈,周期性特征相对其他业态更为明显. 天然气和煤炭是标的公司的主要燃料,属于大宗商品,其价格变动存在较强 的周期性特征.报告期内,LNG(液化天然气)的价格波动如下图所示: 报告期内,秦皇岛动力煤价格波动情况如下图所示: 由前述分析可见, 报告期内标的公司经营所需主要燃料价格存在较大幅度波 动.受此影响,标的公司及行业内其他公司利润水平也出现周期性波动. 报告期内,煤炭价格经历了较大幅度上涨,且自

2017 年以来持续高位震荡 运行,目前仍处于近

5 年来的相对高位,预计未来进一步大幅上涨的可能性相对 较低,若未来煤价周期性下调,则行业内公司盈利水平将得到一定改善. 大华核字[2019]001165 号 经营业绩下滑是否对持续盈利能力构成重大不利影响的专项核查意见 第5页报告期内,标的公司收入的变动情况与同行业可比公司对比情况如下: 单位:万元 证券代码 证券 简称