PDF《SHFE 和LME 有色金属期货价格的关联性研究》

10 期时,LME 市场价格的 波动对 SHFE 价格波动的贡献率达到了 52%.上述分析表明,LME 相比 较SHFE 市场,由于汇聚了全球各种不同类型的投资者,价格充分反 应了市场信息,是全球铜定价的主导,因而来自 SHFE 市场的价格变 动情况对其影响较弱.反之,由于 LME 市场期铜定价权的主导地位, 长期而言, LME 期铜的价格波动占据了 SHFE 期铜价格波动 50%左右的 地位. 表3期铝的方差分解 LME期铝的方差分解 SHFE期铝的方差分解 滞后期 LME(%) SHFE(%) LME(%) SHFE(%)

1 100.00 0.00 15.30 84.70

2 99.98 0.02 32.41 67.59

3 99.85 0.15 32.47 67.53

4 99.58 0.42 32.73 67.27

5 99.10 0.90 32.34 67.66

6 98.41 1.59 31.68 68.32

7 97.50 2.50 30.91 60.09

8 96.35 3.65 30.08 69.92

9 94.97 5.03 29.23 70.77

10 93.38 6.62 28.38 71.62 由LME 期铝价格变动的方差分解可知,LME 市场的波动仍然主要 受自身市场的影响,而来自 SHFE 的影响则较弱.根据 SHFE 期铝价格 的方差分解结果,由于时区差异,第一期时,LME 期铝价格的波动只 占SHFE 价格变化的一小部分,第二期开始,比例增加了一倍,随着 滞后期的增加,LME 的贡献率有逐步递减的趋势,因此可以推断,长 期而言,LME 市场对 SHFE 市场期铝价格变化的影响不显著.无论长 期还是短期,SHFE 自身的波动因素占 SHFE 期铝价格变动的主导. 相比较我国铜主要以进口为主的局........