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2012 年公司债券跟踪评级报告(2019) 关注?营业毛利率持续下滑.

受原材料、人工成本上 升等因素影响,2018 年及

2019 年一季度公司 综合毛利率分别下滑至 21.92%和18.34%,初 始获利水平持续下滑. ? 应收款项规模增长.

2018 年公司应收款项合计 65.48 亿元,同比增长 45.29%,账龄一年以上 占比31.20% , 合计占当年总资产比例的59.27%,同比提高 1.72 个百分点,随着公司产 品销售及工程结算环节回款速度减慢,相关应 收款项规模持续增长,中诚信证评对公司应收 款项的回收情况及资产质量予以关注. ? 经营性现金流净流出.2018 年为加强区域销售 市场控制,公司给予大客户的信用账期延长, 回款速度有所下降;

同时,爆破及施工项目垫 资压力增大,全年经营性现金流净流出,当年 公司经营活动现金流净额-4.00 亿元, 同比减少 11.05 亿元. ? 安全风险.公司主要民爆产品具有危险爆炸属 性的特殊工业产品;

此外,公司利用现场混装 技术为各类客户提供爆破工程一体化服务,存 在因偶发性因素引发的安全事故仍需注意.

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2012 年公司债券跟踪评级报告(2019) 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司(以下简称 中诚信证评 )因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明:

1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外,中诚信证评、评级项目 组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关 联关系.

2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务,并有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则.

3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定, 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断,不存在因评级对象和其他任何组织或 个人的不当影响而改变评级意见的情况.本评级报告所依据的评级方法在公司网站 (www.ccxr.com.cn)公开披露.

4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供, 其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得.因为可能存在人为或机械错误及其 他因素影响,上述信息以提供时现状为准.中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真 实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证,但对其真实性、准确度、完整性、 及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保.

5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察,如有的话,应该而 且只能解释为一种意见,而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议.

6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效,有效期为一年.债券 存续期内,中诚信证评将根据监管规定及《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象进行 跟踪评级,根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并按照相关法律、 法规及时对外公布.

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2012 年公司债券跟踪评级报告(2019) 募集资金使用情况 贵州久联民爆器材发展股份有限公司