PDF《谨慎推荐》

基于整体服装行业去库存结束, 我们估计公司纽扣业务也有望恢复增长;

我们认为公司属于稳步向上、小幅慢涨型的公司,适 合追求稳健收益的投资者. 华斯股份:貂皮价格下跌,促进服饰城销售旺盛;

控制原料、建设产园,上下游延伸战略 继续推进显实效,给予推荐评级. 红豆股份:大集团、小上市公司.红豆集团及实际控制人出资

7 亿定增注入红豆股份,集 团各条线业务区分逐渐清晰, 红豆股份作为红豆集团服装板块业务整合平台, 本身的男装业务 经过三年的深度整理(学习海澜模式) ,新的业务架构已大致完成,圈定了一批愿意与公司进 行代销合作的供应商,90%的渠道也已完成了经营模式的调整,15 年将是新模式完整运行的 首个年度,整合效果值得期待. (2)转型延续,基本面增长乏力的背景下,企业积极寻找增长新动能;

这又分为两类, 一类是有业绩基础、基本面见底、股权层面有效激励,如罗莱家纺、朗姿股份、奥康国际;

第二类是当前市值具有一定安全边际、不排斥多元化发展可能的公司,如嘉欣丝绸等;

奥康国际和朗姿股份两家公司基本都已见底、2015 年能否增长尚不明朗,但两家公司共 同特征是

2014 年股价上涨有限(奥康 15.30%、朗姿-16.69%) 、账上富裕现金较多具有整合预 期,我们认为股价风险不大、上涨概率较大. 考虑到员工持股带来的示范效应, 我们估计未来板块内实施员工持股计划的公司会进一步 增加. 另外, 罗莱家纺基于其对下游股权整合的预期同样值得关注. 我们看好其整合加盟商股权 后对终端零售管理的改善会增强公司核心竞争力, 并且公司今年以来股价上涨有限, 市值尚好、 有现金、想围绕家纺家居做大公司,目前坐等公司收加盟商股权进展. (3)体育、迪斯尼、国企改革落地等主题性投资机会在

2015 年仍将会有阶段性表现, 如探路者. 探路者: (1)原来的户外业务长速度下行是因为原来部分消费者直接当作服装买了,未 来真正的户外发展会催生出大量新的需求;

(2) 盛总在主抓绿野, 作为平台需要强有力的产品, 明年推出基于六只脚的 App. (3)除原有业务外,期望体育成为另一大主业.国家支持体育产 业发展和探路者原有业务相关的是滑雪, 依托绿野优势公司可介入滑雪的赛事和装备,

15 年7月份可确定

2022 年冬奥会是否是北京;

同时倾向于体育领域成熟的互联网业务等;

(4)我们 股票报告网整理http://www.nxny.com 银河行业周报/纺织服装行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

2 认为后面几项业务推进是必然、只是节奏上不好把握;

毫无疑问

2015 年的探路者是有投资机 会的. (4)对于棉纺类企业的投资建议:我们认为仍需等待,一是

2015 年

3、4 月份彻底消化 公司 2014Q4 和........