PDF《公司分析》

2013 年1月6日在西安阎良区揭牌,其前身为西安飞机国际 航空制造股份有限公司(简称西飞国际) .西飞国际

2012 年12 月底召开的临时股东大 会已审议通过变更公司名称的提案,上市公司简称也由 西飞国际 变更为 中航飞机 . 1.2.2. 公司旗下产品

4 公司分析/中航飞机 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 表2:公司旗下产品简介 产品 类型 用途 生产 运-8 运输机 邮政航空、民航市场 整机 飞豹 战斗机 战役纵深攻击以及海上和地面目标攻 击,可进行超音速飞行 整机 轰六 中型轰炸机 战术战略轰炸、侦察、反舰、巡逻监视 整机 新舟-60 支线飞机 大城市与中小城市之间的旅客运输 整机 新舟-600 支线飞机 大城市与中小城市之间的旅客运输 整机 新舟-700 支线飞机 大城市与中小城市之间的旅客运输 整机 C919 民用运输机 客货运输 主要机体结构和起落架系统 ARJ21-700 支线飞机 客货运输 飞机机头、机身/机翼和后机身 等结构部件 数据来源:互联网资料,安信证券研究中心 公司

2014 年实现年营业收入 21,198,084,487.00 元,比上年同期增长 22.63%.实现净 利润 37,564 万元,较上年度增加 2.36% . 2. 航空产业进入快速增长期,未来万亿市场 2.1. 国家大力发展军事力量

2013 年, 美国拥有作战飞机 (战斗机、 攻击机、 轰炸机和战斗轰炸机) 总数为

2740 架, 约占全球总量的 19%,排名第二的中国为

1453 架,排名第三的为俄罗斯,总数为

1438 架,两者都占约 10%.排名第四至第十分别是印度、朝鲜、埃及、韩国、巴基斯坦、日 本和中国台湾.这其中亚太国家和地区为

7 个,亚洲国家为

7 个,这说明亚太地区和亚 洲是目前空中作战力量最集中的区域.总体上来说,中国的作战飞机总数仅为美国的一 半,现代程度为美国 40%左右,总体作战效能能力仅为美国的 14%左右. 图2:全球作战飞机总数 数据来源:飞行国际,安信证券研究中心 目前我国空军正在加速向攻防兼备空天一体化方向转变, 建设具备远程投送/攻击能力的 战略空军刻不容缓.公司当前的主要机型包括轰六系列和飞豹系列轰炸机,以及运八系 列中型运输机,均是军方采购的主力机型.大型运输机、加油机、预警机和战略轰炸机 等大飞机是战略空军的基石,未来需求空间广阔.

15 年军费增速保持两位数

2015 年国防预算约 8890.2 亿元,较2014 年上涨 10.2%,且未来

10 年仍将保持两位数 以上的复合增速. 图3:中国历年 GDP 和军费情况

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 7000 中国 美国 俄罗斯 印度 朝鲜 埃及 韩国 巴基斯坦 日本 台湾 其他 作战飞机

5 公司分析/中航飞机 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 数据来源:凤凰网,安信证券研究中心 未来十年作战飞机数量将剧增:机动能力对于解放军而言仍是弱项.例如运输直升机是 美国的 1/7,C-130 这种级别的战术运输机是美国的 1/13,战略运输机是美国的 1/14. 美国空军装备有

570 架加油机,而中国空军只有

10 架.如果不算教练机,美国空军约 42%的飞机主要用来执行空中加油、运输、情报监视和侦察这类支援任务,而解放军的 支援飞机只占飞机总数的 26%.现今中国空中力量的任务正在由国土防空型向攻防兼备 型转变.远程打击、远程投送、远程预警能力是建设的重点.在现有军机的结构中,轰 炸机、预警机、运输机、加油机、教练机等辅助作战飞机占比较发达国家存在较大的差 距,且战斗机多为空优战机,多用途性能欠佳.因此,考虑到新机型的研制进程,预计 在未来