PDF《量增本降现拐点,成长属性加速凸显》

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20 1. 公司养殖成本快速下行,未来业绩增长有望超预期 公司养殖成本已达到行业领先,未来出栏有望加速增长.公司通过增强 种猪育种水平、加强疫病防控,管控饲料采购、生产成本,优化饲喂程 序,提升管理水平,生产效率得到显著提升,当前养殖成本已经处于行 业领先,未来仍有望继续下行.此外,公司养殖资源积累丰厚,18 年产 能将进入快速释放期,未来出栏量有望持续高增长. 公司是食品全产业链协同发展的龙头企业.公司主营业务包括生猪育种 及养殖和食品加工、动物疫苗的研制与销售、饲料的研制与销售和工程 环保服务.

17 年公司营业收入 30.61 亿元, 同比增长 29%, 归母净利 2.62 亿元,同比下降 30%.18Q1 营业收入 8.43 亿元,同比增长 51%,归母 净利

3218 万元,同比下降 39%. 图1:公司两条全产业链协同发展布局 数据来源:公司公告 图2:公司养殖子公司汉世伟近年来实现快速发展 数据来源:公司官网,国泰君安证券研究 2. 技术、管理齐发力,成本控制卓有成效 公司始终坚持技术创新、强化养殖管理,作为有效控制........