PDF《稀缺的锂电前段设备供应商》

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13 [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间:2017.04.10 股票研究 工业 资本货物 [Table_Stock] 金银河(300619) [Table_Target] 首次覆盖 评级: 增持 目标价格: 78.00 当前价格: 65.20 2017.04.10 [Table_Website] 公司网址 www.goldenyh.com [Table_Company] 公司简介 公司主要从事输送计量、混合反应、灌 装包装等自动化生产设备的研发、设计、 制造、销售和服务,主要产品包括双螺 杆全自动连续生产线和自动化单体设 备,可广泛应用于有机硅、锂电池、胶 粘剂等多个领域. 目前公司主要为有机硅和锂电池生产企 业提供自动化生产装备解决方案. [Table_PicTrend] 绝对价格回报(%) [Table_Range]

52 周价格范围 13.18-87.88 市值(百万) 4,869 [Table_Forcast] 财务预测(单位:百万元) 损益表 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 营业总收入

181 293

410 560

697 营业成本

117 194

268 362

448 税金及附加

2 3

4 5

7 销售费用

12 14

18 22

26 管理费用

29 32

41 50

56 EBIT

22 50

80 120

160 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 投资收益

0 0

0 0

0 财务费用

6 6

13 24

22 营业利润

11 34

66 96

138 所得税

3 8

14 18

25 少数股东损益

0 0

0 0

0 净利润

24 43

70 95

130 资产负债表 货币资金、 交易性金融资产

38 38

100 150

200 其他流动资产

7 7

0 0

0 长期投资

0 0

0 0

0 固定资产合计

82 82

268 341

209 无形及其他资产

31 30

29 28

28 资产合计

340 433

761 1,019 1,015 流动负债

145 166

454 626

500 非流动负债

28 62

43 45

48 股东权益

167 204

264 347

466 投入资本(IC)

225 270

512 665

575 现金流量表 NOPLAT

19 42

67 101

134 折旧与摊销

9 10

14 27

33 流动资金增量 -44 -46 -61 -80 -44 资本支出 -20 -6 -182 -82

118 自由现金流 -37

0 -161 -34

241 经营现金流 -4

9 34

51 127 投资现金流 -23

0 -182 -82

118 融资现金流

17 -15

210 80 -195 现金流净增加额 -10 -6

62 50

50 财务指标 成长性 收入增长率 10.2% 61.9% 40.1% 36.6% 24.5% EBIT 增长率 -27.3% 130.4% 60.1% 50.3% 33.0% 净利润增长率 -11.4% 80.1% 63.2% 34.9% 37.0% 利润率 毛利率 35.3% 33.6% 34.8% 35.4% 35.7% EBIT 率12.0% 17.0% 19.5% 21.4% 22.9% 净利润率 13.2% 14.7% 17.2% 16.9% 18.7% 收益率 净资产收益率(ROE) 14.4% 21.1% 26.7% 27.3% 27.9% 总资产收益率(ROA) 7.0% 10.0% 9.2% 9.3% 12.8% 投入资本回报率(ROIC) 8.5% 15.5% 13.1% 15.1% 23.3% 运营能力 存货周转天数

234 198

198 198

198 应收账款周转天数

113 103

103 103

103 总资产周转周转天数

619 482

531 580

533 净利润现金含量 -0.18 0.21 0.48 0.54 0.98 资本支出/收入 11% 2% 44% 15% -17% 偿债能力 资产负债率 50.8% 52.6% 65.3% 65.9% 54.0% 净负债率 35.1% 32.0% 94.4% 91.4% 23.5% 估值比率 PE 202.3 112.3 68.8 51.0 37.2 PB 21.8 17.8 13.8 10.5 7.8 EV/EBITDA 122.1 62.1 41.2 26.9 19.4 P/S 20.1 12.4 8.9 6.5 5.2 股息率 0.3% 0.3% 0.3% 0.3% 0.3% 0% 36% 73% 109% 145% 182% 1m 3m 12m 0% 91% 182% 273% 363% 454% 0% 91% 182% 274% 365% 456% 2016/4 2016/7 2016/10 2017/1 股票绝对涨幅和相对涨幅 金银河价格涨幅 金银河相对指数涨幅 0% 12% 25% 37% 50% 62% 15A 16A 17E 18E 19E 利润率趋势 收入增长率(%) EBIT/销售收入(%) 0% 6% 11% 17% 22% 28% 15A 16A 17E 18E 19E 回报率趋势 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) 0% 19% 38% 57% 76% 94%