PDF《2015年环保行业年度策略》

2015年环保行业年度策略 ―― 陈金仁 S0120514060002 联系人:陆剑旭 lujx@tebon.

com.cn/+8621 -68761616-8678 2014年12月23日 摘要 ? 监管趋于严厉,企业偷排的现象会逐步减少,这将提升环保行业上市公 司的主营收入;

? 随着标准的提高,没有技术和资金优势的环保公司将退出这个行业,有 助于行业的上下游整合和并购;

? 城市和县城的水务趋于饱和;

乡镇的水务有很大的缺口,但风险与机会 并存:农村居民的可支配收入将决定项目的收益;

? 垃圾焚烧发电在国内还有很大空间,随着标准的提高,这一项目会逐渐 被居民接受;

? 由于环保行业的支出性和强制性,上市公司的ROE大概率会维持以前的 态势,建议关注有上下游整合和收购意愿的公司 环保行业主要上市公司及主营分类 环保上市公司及其主营分类 分类 主营 代码 简称 水气固危废 设备 工程 运营 回收利用 备注 300262.SZ 巴安水务

1 5

9 600323.SH 瀚蓝环境

1 1

9 000544.SZ 中原环保

1 5 000598.SZ 兴蓉投资

1 1

9 000685.SZ 中山公用

1 9 000826.SZ 桑德环境

1 1

9 1 杂、垃圾发电 300055.SZ 万邦达

1 9

5 工业水处理 300070.SZ 碧水源

1 5

9 污水,膜300172.SZ 中电环保

1 9 工业水处理 300190.SZ 维尔利

1 5

5 1 污水渗滤液 300334.SZ 津膜科技

1 5

9 膜技术 300388.SZ 国祯环保

1 1

5 9 600008.SH 首创股份

1 1

9 600168.SH 武汉控股

1 9 600187.SH 国中水务

1 5

1 5 600283.SH 钱江水利

1 1

9 600461.SH 洪城水业

1 1

5 9 600874.SH 创业环保

1 1

9 000920.SZ 南方汇通

1 1 反渗透膜 600649.SH 城投控股

1 1 据我们的观察,中国上市公司中属于环保行业的大约40余家,按处理的对象分 可以分为水务、大气、固体废物和危险废物;

按主营的业务大致可以分为设备制造、 工程施工和服务、业务运营.下表中属于运营部分的数字

9、5和1代表了主营业务收 入的相对大小,9说明占比较大,1说明占比较小.从事水务运营的公司,大多涉及 自来水、污水处理或两者都有,我们将污水处理和供水归为运营. 汇聚成长力量共享财富人生Page4 环保行业主要上市公司及主营分类 环保上市公司及其主营分类 分类 主营 代码 简称 水气固危废 设备 工程施工 运营 回收利用 备注 601158.SH 重庆水务

1 1

9 601199.SH 江南水务

1 1

9 600526.SH 菲达环保

1 1

1 9 杂000925.SZ 众合机电

1 9

1 脱硫脱硝 002573.SZ 国电清新

1 5

9 脱硫 300056.SZ 三维丝

1 9

1 除尘 300187.SZ 永清环保

1 9

1 脱硫 600292.SH 中电远达

1 9

5 杂000939.SZ 凯迪电力

1 1

5 生物质发电 002479.SZ 富春环保

1 1

1 垃圾发电 300090.SZ 盛运股份

1 9

1 1 垃圾发电 300335.SZ 迪森股份

1 9 生物质燃料 300266.SZ 兴源过滤

1 9

1 压滤机、渗滤液 002616.SZ 长青集团

1 1 生物质发电 002672.SZ 东江环保

1 1

9 1 危险工业废物 300125.SZ 易世达

5 9

1 1 余热发电 300156.SZ 神雾环保

1 节能系统 300332.SZ 天壕节能

9 1 余热发电 603126.SH 中材节能

9 1 余热发电 300263.SZ 隆华节能

9 节能 来源: wind、德邦研究 所列的40家环保公司中主营属于危险废物处理的只有1家,其他公司也会有少量 的危险废物处理业务,但主营占比较少.据我们所知,一些非上市的危险废物处理 公司不盈利的原因之一是危险废物的量不够多,随着标准的提高和监管趋于严厉, 偷排现象减少,这些公司的盈利能力将会好转. 汇聚成长力量共享财富人生Page5 上市超过4年的公司(23家)ROE 历史