PDF《2015年环保行业年度策略》

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2013 城市生活垃圾清运量(万吨)

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2012 2013 生活垃圾焚烧无害化处理厂数(座) 来源:统计局,德邦研究 汇聚成长力量共享财富人生Page10 固废-生活垃圾的数量与经济性 ? 根据OECD的数据来看,国内的过去几年的人均垃圾年产量大约在250公斤左右, 大约每天0.68公斤(是有数据的36个国家或地区中最低的,平均值在470公斤左 右).据新闻报道,北京日产垃圾1.84万吨,以2115万人口计算,人均0.87公斤;

上 海人均垃圾产量是每天0.66公斤.不过据我们调研所知,浙江乐清市垃圾发电厂日 处理量在1000吨之上,而乐清市常住人口在140万左右,全市生活垃圾年产生量约66 万吨(不同地域应该有所出入,但我们认为国内数据值有些偏低). ? 垃圾发电受国家财政补贴,上网电价0.65元每度(不超过280度每吨),高出第 一阶梯电价近0.11元每度. ? 特许经营权带来的地区垄断性可以保证企业获得源源不断的生活垃圾和地方政府 承诺的垃圾处理费用. ? 风险点:地方政府承诺的垃圾处理费用会有延期的现象;

宏观经济下滑时也有可 能调低处理费用;

随着居民环保意识的提高,用焚烧的垃圾量也会有逐步下滑的趋 势;

垃圾焚烧残留物制砖头的费用较高. 汇聚成长力量共享财富人生Page11 国家政策走向及其他 ? 新的《环保法》将于2015年1月1日实施,被称为史上最严厉的环保法,将会促 使企业加大污染治理的投入,这将提升环保企业的营业收入;

? 《水污染防治行动计划》即 水十条 即将落地,意味政府对水的治理更加关 注,在宏观经济稳健的情况下,污水处理企业的盈利可以得到的保证,乡镇的污 水处理项目会得到长期关注;

? 中国是一个缺水的国家,特别是中国的北方.国内煤矿大多储藏在北方,中国 的页岩油气储量都很高,但是煤化工和页岩油气的开采都是很费水的.发展煤化 工和页岩油气开采应该是保障国家的能源安全的一个方向,所以注重节约用水和 工业废水的回收利用也应该是国家政策的方向;

? 危险废物:根据2013年中国环境状况公告,截至2013年,我国有危险废物集中 处置设施建设项目建成41个,医疗废物集中处置设施建设项目建成253个.随着监 管趋于严厉,偷排减少,危险废物处理企业的盈利性也会逐渐提升. ? 环保行业关系民生,随着政府支持力度加大,采取PPP、BOT、TOT和EPC等等模 式的企业盈利可以持续稳定,因此此类企业比较容易加杠杆以增加盈利能力. 汇聚成长力量共享财富人生Page12 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出 具本报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或 观点而直接或间接收到任何形式的补偿. 投资评级

一、行业评级 推荐 C Attractive: 预期未来6个月行业指数将跑赢沪深300指数 中性 C In-Line: 预期未来6个月行业指数与沪深300指数持平 回避 C Cautious: 预期未来6个月行业指数将跑输沪深300指数

二、股票评级 买入 C Buy: 预期未来6个月股价涨幅≥20% 增持 C Outperform: 预期未来6个月股价涨幅为10%-20% 中性 C Neutral: 预期未来6个月股价涨幅为-10% - +10% 减持 C Sell: 预期未来6个月股价跌幅>