PDF《北京高 能时代环境技术 股份有限公司》

北 北京 京高 高能 能时 时代 代环 环境 境技 技术 术股 股份 份有 有限 限公 公司 司公公开 开发 发行 行可 可转 转换 换公 公司 司债 债券 券跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年2019 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 2.98 2.67 5.07 8.15 刚性债务 10.14 15.71 26.02 30.79 所有者权益 16.32 17.79 22.20 22.65 经营性现金净流入量 0.80 1.25 0.72 -0.26 合并口径数据及指标: 总资产 44.32 59.62 84.86 92.26 总负债 23.16 34.85 54.36 61.09 刚性债务 10.64 19.92 35.81 42.18 所有者权益 21.16 24.76 30.50 31.17 营业收入 15.65 23.05 37.62 6.84 净利润 1.64 2.40 3.97 0.59 经营性现金净流入量 -1.11 1.02 3.22 0.58 EBITDA 2.53 3.85 6.32 - 资产负债率[%] 52.25 58.46 64.06 66.21 权益资本与刚性债务 比率[%] 198.95 124.34 85.18 73.89 流动比率[%] 104.20 82.79 95.25 110.92 现金比率[%] 17.56 12.12 18.59 32.16 利息保障倍数[倍] 5.53 5.24 3.95 - 净资产收益率[%] 8.25 10.46 14.36 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] -6.22 3.92 9.57 - 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] -25.78 -23.19 -24.11 - EBITDA/利息支出[倍] 6.22 6.01 4.53 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.31 0.25 0.23 - 注: 根据高能环境经审计的 2016~2018 年及未经审计的

2019 年第一季度财务数据整理、计算.其中,2016 年财务数 据采用经追溯调整的

2017 年审计报告期初数. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构)对北京高能时代环境技术股份有限公 司(简称高能环境、发行人、该公司或公司)发 行的高能转债的跟踪评级反映了跟踪期内高能环 境在市场环境、经营业绩提升和融资渠道等方面 所保持的优势,同时也反映了公司在资金错配、 交易对手和项目回款、项目运营及成本控制、债 务偿付压力、环保管理等方面继续面临压力. 主要优势: ? 主业面临的外部环境良好.我国环境污染问题 严重,环保压力巨大.随着国家对环保的日益 重视,环保行业的投资力度将显著增强,固废 污染治理的市场需求预计将持续增长.高能环 境主业面临良好的发展机遇. ? 经营业绩持续提升.跟踪期内,受益于高能环 境业务规模的增长,公司营业收入和净利润同 比均呈增长态势;

由于公司加强款项回收力 度,经营性现金流状况继续好转.且公司项目 订单量持续增长,能够为公司未来收入提供一 定保障. ? 融资渠道较为畅通.高能环境已与多家商业银 行建立良好的信贷合作关系,此外还可通过债 券发行、非公开发行等进行融资,公司融资渠 道较为畅通. 主要风险: ? 资金错配风险.高能环境 BT 项目等占用资金 量大、回款周期长,但公司债务结构偏短期, 短期偿债压力较大,公司存在一定的资金错配 风险. ? 交易对手和项目回款风险.高能环境目前主要 客户集中于

二、三线城市市政管理部门以及下 属机构,当地政府财政实力偏弱,项目审批结 算流程较为繁杂,项目回款效率或受影响. 编号: 【新世纪跟踪(2019)100128】 评级对象: 北京高能时代环境技术股份有限公司公开发行可转换公司债券 高能转债 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2019 年6月5日前次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年9月12 日 首次评级: AA/稳定/AA/2017 年7月10 日 跟踪评级概述 分析师 翁斯 wsz@shxsj.com 朱侃 zk@shxsj.com Tel:(021)