PDF《精铸铝模具进入第一梯队,收入 占比提升至 40%》

2000 多万利润,非常好的现金流,毛利率也比较高, 公司只收加工费,毛坯都是客户提供.但是收购进来后这边有一些新的客户,西门 子,东芝,但现在批量比较小. 换热器业务今年收入过亿,明年继续翻番 换热器今年订单情况良好,目前签下的订单涉及石油、化工、制药、纺织、食品.2013 年换热器销售额约

4000 万,预计今年收入过亿,明年 再今年基础上再翻一番. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

4 附表 1:财务预测与估值 财务预测与估值 资产负债表(百万元)

2013 2014E 2015E 2016E 利润表(百万元)

2013 2014E 2015E 2016E 现金及现金等价物

609 711

992 1308 营业收入

1135 1660

2155 2812 应收款项

530 682

767 924 营业成本

649 951

1233 1604 存货净额

297 373

453 593 营业税金及附加

12 15

19 25 其他流动资产

138 201

261 341 销售费用

31 43

62 79 流动资产合计

1753 2147

2654 3346 管理费用

77 109

147 194 固定资产

568 710

828 933 财务费用 (8)

0 5

10 无形资产及其他

134 131

128 126 投资收益

5 15

15 15 投资性房地产

13 13

13 13 资产减值及公允价值变动 (10) (10) (10) (10) 长期股权投资

0 0

0 0 其他收入

0 0

0 0 资产总计

2469 3001

3623 4419 营业利润

368 547

693 904 短期借款及交易性金融负债

1 0

0 0 营业外净收支

1 0

0 0 应付款项

64 99

133 169 利润总额

369 547

693 904 其他流动负债

138 204

268 351 所得税费用

53 82

104 136 流动负债合计

203 304

401 520 少数股东损益 (1) (1) (2) (2) 长期借款及应付债券

5 85

165 265 归属于母公司净利润

316 466

590 771 其他长期负债

11 14

17 17 长期负债合计

17 99

182 282 现金流量表(百万元)

2013 2014E 2015E 2016E 负债合计

219 403

583 802 净利润

316 466

590 771 少数股东权益

2 1

0 (2) 资产减值准备

8 (10)

0 0 股东权益

2248 2597

3040 3618 折旧摊销

55 62

75 88 负债和股东权益总计

2469 3001

3623 4419 公允价值变动损失

10 10

10 10 财务费用 (8)

0 5

10 关键财务与估值指标

2013 2014E 2015E 2016E 营运资本变动 (187) (198) (125) (257) 每股收益 1.58 2.33 2.95 3.85 其它 (8)

10 (1) (2) 每股红利 0.60 0.58 0.74 0.96 经营活动现金流

195 339

549 610 每股净资产 11.24 12.99 15.20 18.09 资本开支 (194) (200) (200) (201) ROIC 15% 22% 27% 31% 其它投资现金流 (180)

0 0

0 ROE 14% 18% 19% 21% 投资活动现金流 (374) (200) (200) (201) 毛利率 43% 43% 43% 43% 权益性融资

0 0

0 0 EBIT Margin 32% 33% 32% 32% 负债净变化

5 80

80 100 EBITDA Margin 37% 36% 36% 35% 支付股利、利息 (120) (117) (148) (193) 收入增长 60% 46% 30% 31% 其它融资现金流

87 (1)

0 0 净利润增长率 60% 47% 27% 31% 融资活动现金流 (143) (37) (68) (93) 资产负债率 9% 13% 16% 18% 现金净变动 (323)

102 282

316 息率 1% 1% 2% 2% 货币资金的期初余额

932 609

711 992 P/E 29.1 19.8 15.6 12.0 货币资金的期末余额

609 711

992 1308 P/B 4.1 3.5 3.0 2.5 企业自由现金流 (13)

124 339

403 EV/EBITDA 22.4 15.9 12.8 10.0 权益自由现金流

79 204

415 494 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

5 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 推荐 预计