PDF《2006 年哈药集团股份有限公司信用评级报告》

2006 年哈药集团股份有限公司信用评级报告 评级主体 哈药集团股份有限公司 长期信用 AA 评级展望 稳定 概况数据 合并口径

2003 2004

2005 所有者权益(亿元) 31.

77 33.84 38.54 总资产(亿元) 65.78 74.93 86.31 总债务(亿元) 11.14 14.93 18.17 主营业务收入(亿元) 69.29 71.75 84.93 EBITDA(亿元) 7.95 7.13 10.96 主营业务毛利率(%) 40.67 37.47 36.59 净资产收益率(%) 10.43 7.77 11.84 资产负债率(%) 50.32 47.87 49.10 总资本化比率(%) 25.42 27.66 29.26 总债务/EBITDA (X) 1.40 2.09 1.66 EBITDA 利息倍数(X) 16.77 12.35 16.02 注1:EBITDA 为息税折旧摊销前收益;

注2:2003 年财务数据来自于公司

2004 年年报的期初数. 分析师 朱建华 [email protected] 张愈强 [email protected] Tel :(010)66428877 Fax:(010)66426100

2006 年9月基本观点 中诚信国际评定

2006 年哈药集团股份有限公司(以 下简称 哈药股份 或 公司 )长期信用等级为 AA.本 级别反映了公司很强的长期偿债能力. 基于对公司外部环 境和内部运营实力的综合评估, 中诚信国际肯定了公司在 行业的规模与品牌优势、 较轻的债务压力、 较强的现金获 取能力以及公司未来良好的发展前景. 同时, 我们也考虑 到国家医药政策改革、 药品降价、 三精股权转让及股权纠 纷等因素对公司整体信用状况的影响. 优势?我国经济快速发展,总人口增长、老年化进程加快及 居民保健意识的增强为制药和保健品行业的成长提 供了有力支撑;

? 公司是国内最大的医药企业集团之一, 产品涉及医药 行业的各子行业,受外部政策环境变化影响相对较 小.此外,公司在行业内具有很高的品牌知名度,综 合竞争优势明显;

? 哈药股份构建了较为完善的公司治理结构, 内部管理 制度较为健全,已实施的内部整合、部分产品结构调 整以及比价采购均取得了较好效果, 未来公司发展前 景广阔;

? 公司目前处于平稳发展阶段, 具有较强的现金获取能 力,货币资金充裕;

此外公司债务压力较轻,融资渠 道畅通,未来没有较大的资本支出,主要财务指标均 处行业前列. 关注?医药行业政策变化、药品降价以及原料、燃料等购进 价格增加等不确定因素已经对行业的发展产生较大 影响,未来行业利润率可能有进一步下降的趋势;

? 哈药股份拟向其母公司转让 16.07%的三精制药股权, 若 此项转让完成,预计将对公司利润何现金流产生一定影 响;

? 南方证券违规持有公司大量流通股份,对公司控股股 东哈药集团有限公司行使股东权利及公司重大决策 等方面存有一定影响. 公司正在积极寻求有关方面的 支持,对于事态的进展,我们将继续予以关注. 本报告表述了中诚信国际对该公司信用状况的评级观点,仅供参考,并非建议投资者买卖或持有该公司 发行的债券.报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性 -

2006 年哈药集团股份有限公司信用评级报告

2 图1:近年医药工业发展状况与GDP增长 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

1999 2000

2001 2002

2003 2004

2005 医药工业产值增长率 GDP增长 -

2 4

6 8

10 12

2003 2004

2005 亿元 利润总额 D折旧 A摊销 I利息公司概况 哈药集团股份有限公司前身为

1989 年 成立的哈尔滨医药集团股份有限公司.

1991 年经哈尔滨市经济体制改革委员会哈体改 发(1991)39 号文批准,由原哈尔滨医药集 团股份有限公司分立成哈尔滨医药股份有 限公司.