PDF《富瑞特装（300228.SZ）》

一、天然气消费增长拉动 LNG 产业快速发展

3

1、我国天然气消费远低于世界平均水平.3

2、我国天然气消费年均增长 17%3

3、进口天然气拉动 LNG 储运装备的快速发展

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二、公司 LNG 装备高增长有望持续

5

1、公司 LNG 设备基本覆盖 LNG 整个产业链

5

2、公司 LNG 设备实现了 50%以上的持续增长

5

3、2013 年LNG 车用瓶有望翻倍

6

3、LNG 加气站有望实现 40%左右的增长.8

4、小型液化装置

2013 年有望实现收入

2 亿元左右.9

5、速必达将带动韩中深冷 LNG 储运设备

2013 年收入增长 30%左右

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6、LNG 发动机再制造项目已启动

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7、重型装备预计稳中略增

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三、盈利预测

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1、分部收入预测

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2、公司盈利预测

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四、估值与投资建议

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五、公司风险因素

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图表目录 图1:主要国家天然气占能源消耗的比重

3 图2:我国历年天然气消费量(亿立方米)4 图3:我国历年天然气消费量占能源消费比

4 图4:我国历年天然气进口量(亿立方米)4 图5:我国历年 LNG 进口量(万吨)4 图6:公司产品涉足的 LNG 产业链

5 图7:公司历年 LNG 应用设备收入 (百万元)6 图8:公司历年 LNG 应用设备收入占总收入比

6 图9:公司 LNG 车用瓶产品样图

6 图10:公司历年 LNG 车用瓶销量 (万只)8 图11:公司历年 LNG 车用瓶收入 (百万元)8 图12:公司撬装式加气站样图

8 图13:公司加气站历年收入 (百万元)8 图14:公司 LNG 储运产品样图

10 表1:公司分部收入预测

10 表2:公司盈利预测表

11 表3:公司自由现金流预测

12 附录:财务预测表

13 公司深度研究 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页公司 LNG 设备基本覆盖整个产业链,是国内唯一的 LNG 整体解决方案设备供应商.截 止到

2012 年末,公司 LNG 加气站、LNG 储运设备、LNG 车用加气系统均已实现批量供货, 液化撬、LNG 船用加气系统也已有订单和交付.2009 年―2011 年间,公司 LNG 业务收入分 别为 1.94 亿元、3.32 亿元和 6.28 亿,预计

2012 年LNG 装备业务收入

11 亿元左右,占公 司收入的 80%左右,实现了快速增长.

一、天然气消费增长拉动 LNG 产业快速发展

1、我国天然气消费远低于世界平均水平

2011 年世界平均能源消耗中,天然气占 23.67%,而我国仅为 4.5%,不仅远低于俄罗斯、 加拿大、美国等国家,也明显低于巴西、印度等发展中国家,详见图 1. 图1:主要国家天然气占能源消耗的比重 (%) 23.67 4.5 14.94 15.93 8.99 9.84 21.31 27.59 19.89 28.55 55.73 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 俄罗斯加拿大美国世界平均德国日本韩国法国印度巴西中国数据来源:民族证券

2、我国天然气消费年均增长 17% 近年来,我国对天然气的发展日益重视,天然气消费明显增加,2005-2012 年,我国天然 气消费年均增速达到 17%,2012 年国内天然气消费总量达到

1446 亿立方米,同比增长 12.8%, 天然气消费占我国能源消费的比重也由

2005 年的 2.6%上升至 5.4%,详见图

2 和图 3. 预计

2013 年国内天然气表观消费量将达

1650 亿立方米, 增长 11.9%, 占一次能源消费的比重达到 5.8%. 根据最新发布的 《天然气发展十二五规划》 , 到2015 年我国天然气产量将达到

1760 亿立方米, 进口量将达到

935 亿立方米,消费量将达到