PDF《经纬纺机》

2016 年预测市盈率为

14 倍. 我们预计后续资本运作将为公司带来翻倍 以上业绩增长,同时公司金控平台思路下,存在多元金融资产注入预期,给予20 倍市盈率,对应股价为 40.00 元. 经纬纺机是我们最早挖掘并向市场推荐的个股, 今年

7 月9日我们再度进行强 烈推荐,本轮涨幅已经超过 100%,同类公司排名第一.基于上述分析,公司 股价仍有较大提升空间,维持买入评级.

2015 年12 月14 日 经纬纺机

4 损益表 (人民币 百万) 年结日:12 月31 日2013

2014 2015E 2016E 2017E 营业总收入 10,558.28 10,013.39 8,730.72 9,695.25 10,743.89 营业收入 5,675.48 5,117.65 4,350.00 4,785.00 5,502.75 其他业务收入(金融 类) 4,882.79 4,895.74 4,380.71 4,910.25 5,241.14 营业总成本 8,143.16 7,675.62 6,393.71 7,080.40 7,736.40 营业成本 4,815.12 4,211.03 3,132.00 3,971.55 4,402.20 营业税金及附加 285.09 294.60 236.55 266.27 283.61 销售费用 186.51 218.77 164.77 181.01 217.28 管理费用 2,682.74 2,693.25 2,622.29 2,411.57 2,570.80 财务费用 148.56 207.04 238.10 250.00 262.50 公允价值变动净收 益(11.12) 117.20 0.00 0.00 0.00 投资净收益 (7.03) 276.86 97.16 106.87 117.56 营业利润 2,394.89 2,733.11 2,337.01 2,614.84 3,007.49 加:营业外收入 91.11 70.62 180.00 200.00 0.00 减:营业外支出 10.55 13.63 0.00 0.00 0.00 利润总额 2,475.45 2,790.10 2,517.01 2,814.84 3,007.49 减:所得税 694.29 787.59 708.22 793.30 846.91 净利润 1,781.16 2,002.51 1,808.79 2,021.54 2,160.58 归属于母公司所有 者的净利润 591.78 541.84 687.06 1,385.43 1,469.67 资料来源:公司数据及中银国际证券预测 资产负债表 (人民币 百万) 年结日:12月31日2013

2014 2015E 2016E 2017E 流动资产: 货币资金 9,486.46 5,232.10 8546.08 9915.78 11137.22 交易性金融资产 243.52 6,042.24 6646.46 7311.10 8042.22 应收票据 1,548.49 784.06 784.06 784.06 784.06 应收账款 778.56 769.99 923.99 824.18 839.38 预付款项 341.12 527.09 443.79 437.33 469.41 应收利息 0.06 7.74 0.00 0.00 0.00 其他应收款 311.44 329.10 308.16 316.23 317.83 应收股利 36.02 34.28 26.86 32.39 31.17 存货 1,619.57 1,542.27 1,548.81 1,570.22 1,553.77 流动资产合计 14,369.88 15,599.67 19565.17 21235.66 23228.29 非流动资产: 可供出售金融资 产376.79 648.07 1296.13 773.66 905.95 长期股权投资 239.29 337.78

1887 1887

1887 固定资产 1,816.94 1,857.06

1700 1,791.34 1,782.80 在建工程 149.67 131.75

208 163.14 167.63 无形资产 566.51 589.48 554.08 570.02 571.19 开发支出 14.22 14.22 14.22 14.22 14.22 商誉 845.12 845.12 851.22 851.22 851.22 递延所得税资产 456.76 518.68

477 484.15 493.27 非流动资产合计 4,493.61 5,714.95 7193.70 6739.13 6877.03 资产总计 18,863.49 21,314.62 26758.87 27974.79 30105.33 流动负债: 短期借贷 1,945.50 2,344.85

2726 2,338.78 2,469.88 应付票据 612.66 406.59 261.74 427.00 365.11 应付账款 1,755.53 1,439.10

1628 1,607.54 1,558.21 预收款项 411.09 624.38

628 554.49 602.29 应付职工薪酬 1,629.88 2,044.95

2400 2,024.94 2,156.63 应交税费 509.21 461.26

350 440.15 417.14 其他应付款 329.99 305.61

290 308.54 301.38 应付股利 6.69 29.66

40 25.45 31.70 流动负债合计 7,275.34 7,710.24 10103.01 9496.20 9669.81 非流动负债: 长期借款 0.00 200.00 200.00 200.00 200.00 应付债券 1,200.00 1,200.00 2608.48 2608.48 2608.48 长期应付款 55.71 30.35 45.74 45.74 45.74 递延收益-非流动 负债 0.00 102.35 96.75 87.08 78.37 非流动负债合计 1,387.88 1,584.89 3,000.01 2,986.85 2,978.03 负债合计 8,663.22 9,295.13 13103.02 12483.05 12647.85 所有者权益: 股本 704.13 704.13 704.13 704.13 704.13 资本公积金 1,883.30 1,922.39