PDF《民营油服技术上新台阶,行业触底将助推第二轮行情》

证券研究报告行业报告行业周报平安机械 2014年4月28日 机械行业周报 民营油服技术上新台阶,行业触底将助推第二轮行情 请务必阅读正文之后的免责条款.

? 油服:民营油服技术上新台阶,行业触底回升将助推第二轮行情.油田服 务行业的两大特征,是我们一直强烈推荐的重要依据,目前国内油田服务 行业发生两个重大变化,其一,民营油服企业相对于国有油服单位和国际 油服企业,在技术层面尚未有优势,但如安东、百勤、SPT、杰瑞、恒泰 艾普等企业近 1-2 年内加强了油藏、井下工具研制及服务等轻资产关键油 田技术服务能力建设,钻完井一体化服务能力大幅提升,其二,国内油田 服务行业景气度

二、三季度有望回升,为此我们前往涪陵焦石坝地区调研 页岩气,目前有

30 多个钻井队伍同时开钻

30 多个页岩气平台,每个平台 部署 2-4 口水平井,钻井周期普遍在 2-3 个月,且目前完井返排后的放喷 点火效果都很好,据此估计四川盆地接替鄂尔多斯的上产将拉动至少是完 井市场在下半年逐步走出低谷进入新一轮景气周期,建议在目前低估值位 置超配油服板块,重点推荐杰瑞股份、恒泰艾普,关注吉艾科技、海默科 技、安东、百勤、华油等. ? 智能装备:一季报业绩分化,龙头公司维持高增长.机器人、英威腾、华 工科技、锐奇股份等上市公司一季报业绩维持高速增长,博实股份、新时 达和亚威股份主业稳定增长,锐奇股份主业回暖,但慈星股份、长荣股份 等因传统主业订单大幅下降一季报业绩下滑,智能装备行业业绩分化,但 以机器人、博实股份为主的龙头企业业绩维持较好的增长势头.我们看好 具备机器人系统集成能力和控制技术研发能力的龙头企业,重点推荐机器 人、博实股份、锐奇股份、慈星股份. ? 军工:重点关注军工科研院所改制政策.军工科研院所改制政策是新一轮 军工重组的主要看点,税收优惠、保证技改投入、鼓励改制注入将是本次 改制政策的核心内容,这一政策还将统一各部门思想、提高资本运作效率. 只要资产注入预期存在并且在内外部验证下不断强化,军工股就拥有极大 的想象空间.我们曾反复指出,当前军工企业可行的改革路径大致有四条: 集团内资产重新整合 (研究所转企改制) 、 内部实行股权激励 (管理层持股) 、 出让部分股权引入外部资本(盘活存量) 、收购外部民企(引进增量)等. 建议优先选择具有较多资源禀赋和充分改革余地、强烈改革愿望的军工企 业,目标是挖掘隐蔽资产和潜在的效率提升.同时,预计部分军工企业还 将引进具有产业关联度的企业作为战略投资者.强烈推荐中国卫星(大股 东航天五院) 、中航电子(大股东有

5 个研究所) 、航天电子(大股东航天 九院) 、中国重工(大股东

6 个研究所改制基本完成) . ? 冷链:一季报业绩低于预期,行业短期面临压力.除汉钟精机一季报利润 同比增长 43%外,烟台冰轮一季报业绩同比下滑 49%,大冷股份同比下滑 2.5%,雪人股份同比下滑 142%,传统主业景气度下滑,生鲜电商带动冷 链设备需求对业绩拉动效果尚不显著,重点关注受益冷链建设的大冷股份、 烟台冰轮、汉钟精机、雪人股份. ? 风险提示:全球经济复苏低于预期,细分行业竞争加剧. 强于大市(维持) 行情走势图 相关研究报告 行业专题报告《从斯伦贝谢的成长历程寻找油 服企业成功基因》2014-2-13 油服行业专题报告《可燃冰勘探获突破,油服 行业长期受益》2013-12-18 军工行业年度策略报告《战略转折与产业变革 绘制军工新蓝图》2013-12-9 油服行业年度策略《页岩气美梦成真,大油服 翘首以待》2013-12-9 证券分析师 杨绍辉 投资咨询资格编号 S1060512070002 021-38639692 [email protected] 陆洲 投资咨询资格编号 S1060513090003 010-59730716 [email protected] 研究助理 郑爱刚 一般从业资格编号 S1060114010006 021-