PDF《老板电器 以品牌扩张渠道》

针对年轻消费群体的 媒体接触习惯,选择如微信朋友圈、手机新闻客户端等新兴类媒 体的推送 大吸力 广告,效果良好. ? 公司持续领先同业、继续提升市场份额:2015 年上半年公司实现 营业收入 20.42 亿元,同比增长 27.63%;

归属于母公司所有者 的净利润 3.07 亿元,同比增长 40.93%.截止

2015 年6月底, 公司主力产品吸油烟机零售额市场份额为 24.65%,相对于

2014 年底已提升 0.5 个百分点;

吸油烟机销售量市场份额为 16.48%,领先主要竞争对手 16.63%.同时,吸油烟机的毛利率继 续提升

2 个点,达到 60%以上,其他主要产品的毛利率也领先同 业.我们认为公司主要产品的毛利率已经达到 50%-60%的较高水 平,后市进一步提高的空间不大,但较高的毛利率水平赋予公司 极大的竞争余地,为进一步拓展市场份额提供了可能.从公司上 半年的市场成效看,业绩成长也主要来自于新市场的开拓,未来 看点仍在于此,即以新兴高端产品迎合消费升级、以强势品牌拓 展内地市场.

3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 ? 综上,公司的核心竞争优势在于:

1、产品力:拥有定制化柔性生产 系统、精工制造中心、全智能物流管理系统,高端厨电的研发、设计、品质、 工艺等均处于行业内领先水平.高端侧吸大吸力吸油烟机

5900 荣获艾普兰 设计奖 和 产品奖 两项大奖.

2、品牌力;

老板 商标被认定为 中国驰名 商标 ;

老板 品牌荣获 中国厨电行业最具影响力品牌 、 中国

500 最具价 值品牌 , 老板 品牌已成为国内知名度最高、最受消费者喜爱的专业化高端 厨房电器品牌之一.

3、营销力:公司的销售模式为业内较为独特的代理制. 这一模式增强了对代理商的激励力度,使公司获得了超越竞争对手的发展速 度.公司建立了 KA、网络购物、专卖店、工程精装修、电视购物、地方通 路、橱柜专营店、家装设计师等 多点开花 的渠道结构,公司代理商/经销商 合计已达

77 家,专卖店数量已达

2350 家. ? 盈利预测:根据公司上半年的经营情况及公司的预测公告,考虑到 去年的地产销售回升在下半年渐渐显效,我们预计公司未来几年的业绩增幅 在30%左右,预测未来

3 年的每股收益是 1.

55、1.

9、2.29,动态 PE26/21/18, 值得长期关注. 2015-06-30 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 毛利率(%) 57.40 56.55 54.44 53.58 产品 57.18 56.59 54.29 53.06 油烟机 60.52 58.27 55.70 54.65 燃气灶 57.76 58.57 57.38 56.18 消毒柜 49.46 46.67 45.28 46.02 吸油烟机市场份额

2012 年2013 年2014 年2015 年中 按销售量计算(%)

13 15.54 16.19 16.48 按销售额计算(%) 19.66 22.69 24.15 24.65 报表预测 利润表 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 资产负债表 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 营业收入 2653.81 3588.94 4737.40 6158.62 7883.04 货币资金 1217.95 1490.23 1807.49 2565.21 3078.08 减: 营业成本 1209.16 1559.53 2037.08 2709.79 3547.37 应收和预 609.14 836.42 1073.85 1410.96 1771.46 营业税金 28.08 39.30 51.41 66.83 85.54 存货 448.94 553.74 764.34 989.02 1306.28 营业费用 798.14 1115.10 1447.63 1881.92 2408.86 固定资产 363.92 514.90 448.31 381.72 315.13 管理费用 210.26 267.79 373.38 485.39 621.30 无形资产 92.66 91.10 80.44 69.78 59.11 财务费用 -35.52 -43.24 -36.61 -48.70 -63.00 其他非流 3.11 15.86 15.66 15.46 15.46 营业利润 439.69 643.58 864.51 1063.39 1282.96 资产总计 2737.83 3503.22 4191.04 5433.08 6546.46 加: 其他非经 3.89 20.53 12.30 12.30 12.30 短期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 利润总额 443.58 664.11 876.82 1075.69 1295.27 应付和预 696.12 1021.82 1118.44 1635.17 1875.21 减: 所得税 65.94 96.42 131.52 161.35 194.29 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 净利润 377.65 567.69 745.29 914.34 1100.98 其他负债 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 减: 少数股东 -7.98 -6.71 -8.81 -10.81 -13.01 负债合计 696.12 1021.82 1118.44 1635.17 1875.21 归属母公 385.63 574.40 754.10 925.14 1113.99 每股收益(EPS ........