PDF《稀缺焦煤长期升值,新疆更值得关注》

2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录投资要点.5 结论:稀缺焦煤长期升值,新疆更值得关注.5 主要依据.5 假设条件.5 主要风险.5 储量:优质焦煤资源开始枯竭

6 优质焦煤集中在晋、冀、黔.6 过去十年优质炼焦煤产量几乎无增长

7 供给:新增产能看山西整合矿复产

9 东部控制生产,云贵略有增长.9 山西焦煤

12 年复产,但受到总量控制影响.9 焦煤产能的释放受到

10 亿吨总量控制以及技改矿不达标的限制.10 需求:高炉大型化推动对优质炼焦煤需求增加

12 去产能化与转型升级并存

12 高炉大型化趋势确立

12 大高炉对原料煤提出更严格的要求.14 行业平均焦、肥比 53%,大型钢厂为 85%15 焦精煤供需缺口逐年加大

16 海外焦煤补缺受到价格波动和 煤源依赖 限制

16 世界炼焦煤储量情况

16 煤质比较:海外煤是对国内炼焦煤的重要补充

17 价格是主导海运焦煤进口量的重要因素.18

12 年煤价下跌,澳煤进口增加,美、加减少.20 蒙古煤冲击主焦煤市场将受制于运力和 煤源依赖

21 焦煤期货会加大市场对优质焦煤的投机热情

25 焦煤期货即将推出,参考焦炭经验,炼焦煤个股有望迎来机会

25 推荐主焦煤、肥煤的上市公司:西山、盘江、冀中、永泰

26 大海里被渴死的新疆

27 新疆规划

15 年5000 万吨钢铁产能,配套焦煤需求量 4500-5000 万吨.......27 新疆焦煤储量很少,能够满足

2000 立方以上高炉焦煤更少.28 需求旺盛,新疆焦厂开工率 100%,主焦煤价格持续上涨.29 推荐:百花村、八一钢铁

30 附注:重点公司研究报告

30 盘江股份(600395):政策利好+产能快速增长+集团资产注入.31 西山煤电(000983):煤质优良就是推荐理由.33 冀中能源(000937):整合山西煤矿将推动产能持续增长.35 永泰能源(600157):摘桃的时候到了

37 百花村(600721):尽享新疆焦煤价格上涨.39 煤炭深度研究报告 长城证券

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图表目录 图1:中国炼焦煤集中在山西、河南、河北、云贵

6 图2:国内炼焦煤分煤种储量

6 图3:山西分品种焦煤所占全国比例.6 图4:09 年焦煤分地区产量比例.8 图5:09 年肥煤分地区产量比例图

8 图4:山西炼焦煤产量无增长

8 图5:除山西以外省份焦煤、肥煤产量亦无增长.8 图6:山西炼焦精煤产量表.10 图7: 预计山西

15 年原煤产量达 10.5 亿吨.10 图8:预计未来

4 年全国炼焦原煤产量增加 1.28 亿吨.11 图9: 预计未来

4 年全国焦精煤产量增加

2150 万吨.11 图10:中国钢铁产量远超世界各国

12 图11:钢铁股东资产投资持续增长

12 图12:世界主要国家炼焦煤储量图

16 图13: 世界主要国家炼焦煤储量比例图

16 图14:主要焦煤出口国到中国距离

19 图15: 唐山港到港焦煤成本、进口量测算.19 图16:澳洲 HCC 价格的变动直接影响中国进口量.20 图17: 煤价直接影响海运煤进口量

20 图18:澳洲优质主焦煤出口量大幅下降

20 图19:

11 年中国从澳洲进口主焦煤量大幅下降.20 图20:蒙古煤炭储量图

21 图21:蒙古国煤矿及铁路运力.22 图22:策克、甘其毛都进口煤炭价格保持稳定.23 图23:焦炭类个股

11 年3月前后涨幅远超大盘.25 图24:焦炭期货也带动了现货市场价格的上涨.25 图25:临汾主焦煤与行业焦煤平均价格走势