PDF《行业周报（第二十九周）》

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1 证券研究报告 行业周报(第二十九周) 2018年07月22日 公用事业 增持(维持) 环保Ⅱ 增持(维持) 王 玮嘉 执业证书编号:S0570517050002 研究员 021-28972079 wangweijia@htsc.

com 张 雪蓉 执业证书编号:S0570517120003 研究员 021-38476737 [email protected] 本 周观点

7 月18 日发改委和能源局发文要求积极推进电力市场化交易进一步完 善交易机制,2018 年放开煤炭、钢铁、有色、建材等

4 个行业电力用 户发用电计划. 我们认为短期电价未必会降, 长期生产要素价格市场化 大势所趋,火电有望去 周期 特征,进一步恢复 公用事业 属性. 子 行业观点 公用:全电量参与交易并不必然导致电价的下滑,我们推断过去一直以 来存在的电力行业补贴高耗能行业(电量占比 30%)的情况有望得到纠 偏, 还电力企业以合理利润;

此外行业的供需改善体现在今年用电高峰 期缺电的现象相当明显.我们认为本轮火电供需结构改善是业绩弹性+ 估值提升的根本原因;

环保:第一财经报道央行窗口指导银行增配低信 用评级债券,且本周五央行、银保监会、证监会出台资管新规细则鼓励 理财资金投向股市债市, 流动性有望改善. 此前东方园林融资不畅导致 PPP 标的大幅回调,政策利好有望提振市场情绪,PPP 板块或迎反弹. 重 点公司及动态 环保组合:华测检测:高投入期已过,人均产值和业绩拐点将至.清水源: 主业回暖,协同发力,工业水大平台扬帆起航.公用组合:华电国际:低P/B 高弹性火电龙头.华能国际:高弹性+高分红,装机最大火电标的. 风险提示:政策推进不达预期,项目进度不达预期. 公 司名称 公 司代码 涨 跌幅(%) 三维丝 300056.SZ 14.52 华能国际 600011.SH 12.48 上海电力 600021.SH 11.71 浙能电力 600023.SH 9.89 重庆燃气 600917.SH 9.78 华电国际 600027.SH 8.96 国投电力 600886.SH 8.83 博世科 300422.SZ 8.48 华银电力 600744.SH 7.41 桂冠电力 600236.SH 6.75 公 司名称 公 司代码 涨 跌幅(%) *ST 凯迪 000939.SZ (22.67) 绿色动力 601330.SH (19.73) 大通燃气 000593.SZ (13.60) 迪森股份 300335.SZ (12.50) 江泉实业 600212.SH (6.19) 天富能源 600509.SH (4.83) 中国天楹 000035.SZ (3.34) 鹏鹞环保 300664.SZ (3.27) 理工环科 002322.SZ (3.18) 易世达 300125.SZ (3.04) 资料来源:华泰证券研究所 单击此处输入文字.

07 月20 日 目标价区间 EPS (元)P/E (倍)证券名称 (代码) 评级 收盘价 (元)(元 )

2017 2018E 2019E 2020E

2017 2018E 2019E 2020E 华测检测 300012.SZ 买入 6.40 6.40~6.72 0.08 0.16 0.26 0.34 80.00 40.00 24.62 18.82 清水源 300437.SZ 买入 17.06 22.20~23.31 0.52 1.11 1.34 1.61 32.81 15.37 12.73 10.60 华能国际 600011.SH 增持 7.84 6.87~7.38 0.12 0.22 0.50 0.59 65.33 35.64 15.68 13.29 华电国际 600027.SH 买入 4.50 4.37~4.80 0.04 0.15 0.28 0.34 112.50 30.00 16.07 13.24 资料来源:华泰证券研究所 (2) (1)

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2 07/13 07/15 07/17 07/19 (%) 公用事业 环保Ⅱ 沪深300 (2.00) (0.75) 0.50 1.75 3.00 电力 环保 燃气 水务 (%) (4) (3) (1)

1 2 公用事业 通信 社会服务 黑色金属 电力设备与新能源 传媒 商业贸易 电子元器件 中小市值 建筑 金属新材料 纺织服装 综合 农林牧渔 计算机软硬件 建材 非银行金融 机械设备 采掘 航天军工 基础化工 轻工制造 食品饮料 家用电器 交通运输 有色金属 医药生物 银行 房地产 石油化工 交运设备 (%) 本 周重点推荐公司 一 周内各行业涨跌图 一 周内行业走势图 一 周行业内各子板块涨跌图 一 周跌幅前十公司 一 周涨幅前十公司 行 业评级: 行业周报(第二十九周)|