PDF《沈坤荣 ,田伟,》

8 8 ・ 阶段( 见图1) : 第一阶段是2007 年1 月至2008 年10 月的物价高涨阶段.在这一阶段, 受流动性过 剩和全球通货膨胀的影响, 食品价格首先拉开上涨的序幕, 之后物价指数上升幅度虽然略有小降, 但 仍然维持在105.

6 左右的平均水平, 最高的为2008 年2 月的108. 7①.第二阶段为2008 年11 月至

2010 年4 月的物价稳定阶段.在这一阶段, 受国际金融危机的滞后影响, 我国物价指数出现了小幅 的下降, 如2009 年2 月至2009 年10 月, 物价指数均处于100 水平线以下.值得一提的是: 一方面国 际金融危机所带来的需求下降使得我国通货紧缩, 从而出现价格稳定的局面;

另一方面是因为在这一 时期, 为支持抗震救灾以及应对金融危机, 我国政府实施了积极的财政政策和宽松的货币政策, 这些 政策向市场注入了大规模的流动性, 抵消部分通货紧缩带来的负面影响, 从而表现为物价相对稳定的 状况.第三阶段是2010 年5 月至今的通货膨胀预期形成及其攀升阶段.我国所实施的积极财政政 策和宽松货币政策虽然抵消了紧缩带来的负面影响, 但也因其流动性规模过大而使市场形成了通货 膨胀预期, 并使物价指数上升的趋势进一步延续.这一趋势自2011 年以来尤为明显, 前8 个月物价 指数逐渐攀升, 直到9 月份才出现拐点, 但仍维持在高位.这一趋势在消费者信心指数变化过程中也 能得到验证: 自2010 年6 月开始, 消费者信心指数持续下跌, 由当初的108.

5 下降到2011 年2 月的 99. 6, 进一步表明我国通货膨胀压力在持续增大.值得一提的是, 虽然2011 年3 月份以来消费者信 心指数有较大回升, 但之后几个月又出现了下降的趋势, 这也说明欧洲主权债务危机的发酵对我国宏 观经济确实产生了一定程度的负面影响. 图1

2007 年1 月―2011 年9 月居民消费价格指数和消费者信心指数的动态演变 与2007 年及其之前所发生的几次通货膨胀相比, 本次通货膨胀从根源上亦是货币和信贷过量投 放的结果, 它反映出投资需求过热的问题以及在经济结构中存在着一系列深层次矛盾.然而, 与前几 轮通货膨胀不同, 本次通货膨胀并非发生在经济过热时期, 而是发生在经济结构调整的阶段, 这反映 出经济调整过程中一系列成本上升因素对通货膨胀产生了影响.因此, 本次通货膨胀所表现的增长 特性也有所差异.比如: 紧缩性的货币政策对于通货膨胀的治理虽然有一定的作用, 但受制于多种因 素的影响, 其对经济高速增长目标的实现作用极为有限, 甚至可能导致经济产生滞涨的风险.这一结 果表明我国经济增长已经开始出现放缓的迹象. 从工业增加值数据来看:

2011 年以来, 我国工业增加值月度同比增长速度虽然并非处于历史低 点, 但从发展趋势来看则开始出现逐渐下降的迹象(见下页图 2) .这一数据在

2011 年6月、

7 月、

8 月分别为15. 1% 、 14% 和13. 5% , 可见其增长幅度开始有所回落.另外, 这些月份的工业增加值累积 增长速度除了比国际金融危机时期稍高以外, 均低于其他年月的同一指标, 如与2010 年的相同月份 相比,

2011 年仍分别有3.

3、 2.

7 和2.

4 个百分点的差距.这一数据表明, 我国此轮通货膨胀下经济 ・

9 8 ・ ①以下数据如无特殊说明, 均来源于国家统计局官方网站http:/ / www. stats. gov. cn / . 图2