PDF《兴业期货》

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5星表示强烈推荐. ? 铁矿石: ? 海外矿山发货量回升,港口库存再度会升至1.6亿吨以上:截止5月27日,巴西和澳大利亚铁矿石发货量环比大幅增加262.1万吨,创同 期新高.5月以来海外矿山发货量始终处于同期高位,导致港口库存高居不下.截止27日,港口铁矿石港口库存环比增加161万,重新 回到1.6亿吨以上的水平.铁矿石供应压力依旧未能得到有效缓解. ? 钢铁行业环保限产增加,高炉开工率首次下降:近期钢铁行业环保限产政策较为集中,导致钢厂限产及临时检修情况大幅增加,全国高 炉开工率更是在近2个月以来首度出现下降.Mysteel统计163家钢厂高炉开工率环比降0.14pct.本周环保限产并无实质性放松迹象, 预计高炉开工率整体保持平稳,较难出现大幅提高.环保限产扰动下,铁矿石疏港量小幅回落,上周全国45港日均铁矿石疏港量环比下 降0.34万吨至285.85万吨,预计铁矿石疏港量继续回落概率较高. ? 钢厂铁矿石库存相对充足,补库意愿降低:Myteel统计64家样本钢厂烧结矿库存1986万吨,环比上周增加6万吨,但烧结矿日耗环比 大幅下降7.39万吨,进口矿平均可用天数大增3天至31天.钢厂,尤其是南方钢厂铁矿石库存已至偏高水平,未来补库动力减弱. ? 策略建议: ? 螺纹、热卷:环保限产致供应增长受限,需求偏韧性,库存继续保持快速下降,市场悲观预期有所缓和,叠加期货深度贴水,预计成材 偏强震荡.不过需求结节性因素以及徐州地区钢厂复产的可能仍是钢价上涨的主要风险,谨慎者单边可暂时观望.另外,市场上冷轧热 轧之间价差低于冷轧热卷之间加工成本,或导致热卷产量增加,叠加汽车进口税降低冲击热卷下游需求,建议继续持有买螺纹空热卷的 套利组合. ? 铁矿石:终端需求韧性提振钢价,叠加焦炭价格持续上涨,铁矿石下方支撑较强.不过铁矿石供应依旧较为宽松,港口库存仍未有效降 低,铁矿石依旧处于震荡区间.建议铁矿石区间操作为主,组合上可继续持有买螺纹空铁矿的套利组合. 第4页宏观:需求前景存疑虑,流动性维持中性 第5页宏观:5月官方制造业PMI数据超预期 5月中国PMI指数为51.9,前值为51.4 5月美国PMI数据回升,欧元区继续回落 宏观需求存疑虑 5月钢铁行业PMI指数回落 第6页宏观:流动性中性,美元小幅回落 上周央行公开市场操作净投放货币4100亿元 上周美元指数由94.42下降至94.02 上周1个月SHIBOR利率由3.8400%上升至3.993% 人民币兑美元中间价由6.3962上升至6.4208 第7页钢矿期货市场回顾:终端需求韧性,成材价格上涨 第8页期货市场行情回顾 螺纹钢主力合约增仓上行 热卷主力合约增仓上行 铁矿石主力合约低位震荡 6/4 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 持仓 周持仓变化 周成交 RB1905

3427 69 2.01% 3.77 0.59 1.68 RB1810

3719 140 3.76% 320.62 13.30 372.91 HC1905

3583 67 1.87% 0.34 -0.05 0.16 HC1810

3867 81 2.09% 72.79 8.08 66.94 I1905

455 8 1.76% 1.35 0.05 0.44 I1809

457 3.5 0.77% 165.79 -18.72 171.37 第9页跨期价差 螺纹钢1-5价差扩大 铁矿石1-5价差缩小 热卷1-5价差缩小 周收盘价 上周收盘价 周涨跌 上月收盘价 月涨跌 RB1901-RB1905

113 92

21 / / HC1901-HC1905

103 111 -8 / / I1901-I1905 -3

2 -5 / / 第10 页 跨期价差 螺纹钢10-1价差扩大 铁矿石9-1价差小幅扩大 热卷10-1价差扩大 周收盘价 上周收盘价 周涨跌 上月收盘价 月涨跌 RB1810-RB1901