PDF《从火锅底料脱颖而出,天味食品和颐海国际谁会是中国复合调...》

Sullivan,申万宏源研究 资料来源:Frost&

Sullivan,申万宏源研究 20942937/36139/20190530 17:27 www.swsresearch.com

7 比较方法论:12大维度将天味食品与颐海国际对比,每个维度十分制主观打分 ? 我们从公司过去交出的 成绩单 、取得成绩单背后的原因和未来潜力这三大方向,分成12个维度,每个维 度按1-10分打分,并主观设置每一个维度权重如下 ? 1)我们将历史 成绩单 中的3大维度均设置5%权重,低于平均权重,原因在于过去的结果只能代表过去, 其参考意义远小于取得 成绩单 背后的原因.2)因此,我们设置背后因素较高权重,其中产品品牌、研发 迭代、员工及激励和食安管理为10%,组织架构权重为5%,渠道管理为15%.3)我们设置未来潜力中,我 们按照重要顺序,设置未来方向和估值比较为10%,潜在产能为5%. 历史 成绩单 背后因素 未来潜力 发家史 体量规模 挣钱能力 组织架构 产品品牌 研发迭代 渠道管理 员工及激励 食安管理 潜在产能 未来方向 估值比较 权重5% 权重5% 权重5% 权重10% 权重10% 权重15% 权重10% 权重10% 权重10% 权重5% 权重10% 权重5% 天味食品与颐海国际对比维度图资料来源:申万宏源研究 20942937/36139/20190530 17:27 主要内容 1. 完成蜕变脱颖而出,天味颐海历史成绩斐然 2. 天味产品品牌更有潜力,颐海组织机制更有活力 3. 天味聚焦大单品,颐海合伙人制再出发

8 20942937/36139/20190530 17:27 www.swsresearch.com

9 1.1 发家史:颐海从海底捞附庸走向独立,天味饱经沧桑终修成正果 ? 颐海早期与海底捞共同发展完成 0-1 的积累,分拆上市第三方业务爆发向 1-N 蜕变.海底捞开到十几家店后,原有单店 炒料模式已满足不了需求,公司孕育而生.2006年,第一条火锅底料生产线在成都投入运营;

2007年,公司向独立第三方经销 商提供底料;

2012-2013年,海底捞面临组织臃肿,效率低下,领导层将各职能分公司改成独立公司(非子公司),颐海13年 开曼群岛注册,16年香港IPO上市,17-18年组织结构进一步优化,18年第三方业务已占比超过50%. ? 天味从小作坊到川味火锅料龙头,历经沧桑七年五次冲IPO终上市.天味食品最早1993年是金牛区成都天味底料一个小作坊, 经过十年发展演化,2007年重组后正式改名天味食品,2008年通过HACCP食品安全管理体系认证, 好人家 、 大红袍 被评选为 四川省调味品五强........