PDF《2017.7》

第二,目前供应短缺的局面不会逆转,房企、政 府博弈加深,进而制约一二线城市成交回升;

第三,政策仍有进一步加码的空间和可能性,尤其是三四线 城市,部分城市非理性火热已经引起相关部门注意,紧缩的政策或将导致部分三四线城市变盘. 总体而言,一二线成交是否回升主要取决于供应量增加,但在限价政策严控下,价格继续保持平稳是 大概率事件. 此外, 上半年的撑起全国房地产市场半边天的三四线城市, 将成为左右全年行业走势的关键, 其中部分库存高企、市场靠投资型驱动的城市面临调整,在各方政策实施之后,投资客消退之下价格将有 大幅、较长时间的调整.此外,环一线的三四线城市市场也将出现一定程度波动,调整、横盘是下半年主 旋律. 供求同环比皆下滑,三季度市场将继续调整 地址:上海市静安区广中路

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17 6 月, 各项宏观经济指标稳中趋好, 经济运行总体稳健. M2 增速持续低位,居民中长期贷款继续下滑, 但热点城市购买热情不减,预计在房产投资增速回落下下半年金融 去杠杆 很大程度上会向 稳杠杆 换挡降温.

1、多项经济数据增速趋稳,下半年经济态势稳中向好 1-6 月GDP 总值

381490 亿元,同比增长 6.9% ,国民经济稳中向好态势明显.虽然上半年全国固定资 产投资同比增速比一季度回落了 0.6 个百分点,但其中制造业投资和民间投资增速回升,双双比 1-5 月份 加快 0.4 个百分点,占全部投资的比重高达 60.7%,好于市场预期,表明当前房地产调控取得一定效果, 经济出现脱虚向实的迹象.此外,本月 PPI 同比上涨 5.5%,涨幅与上月持平,CPI 同比上涨 1.5%,连续

5 个月处于

1 时代,预计下半年价格走势或保持平稳,为推进供给侧结构性改革提供更好的宏观经济环境. 整体而言,目前各项经济指标涨势温和,经济总体平稳运行,预计下半年经济态势继续稳中趋好.虽 然上半年全国房地产开发投资增速比一季度回落 0.6 个百分点,部分房地产指标增速呈现 先扬后抑 局面, 但整体来看并未对整体经济造成太大影响, 而在价格并未完全控制、 部分三四线城市非理性增长之下, 经济保持平稳将给予房地产行业更多调整空间,调整的的力度也会进一步深入.

2、M2 持续下滑,房企贷款增速放缓 央行最新公布金融统计数据显示,6 月M2 增速为 9.4%,同比增速继续下滑,已经连续两个月在 10% 以下的低位运行,M2 增速显著放缓表明 去杠杆 已经取得成效.但流动性、货币市场利率甚至银行贷 款利率开始上升,使得房企融资渠道变窄,开发投资难度加大,在行业调控政策难有明显松动情况下,预 计市场需求也将在高压下趋于观望状态. 另一方面从贷款数据来看,上半年房地产新增贷款超

3 万亿,比一季度占比低 2.3 个百分点,增速继 续回落,主要是政策调控下银行信贷的收紧和房企自身开发意愿减弱造成的,总的来说既有利于抑制房地 产泡沫同时也符合去杠杆的要求.下半年随着部分城市去库存任务加速,预计房地产新增贷款和个人住房 贷款增速将持续放缓.然而一线城市和热点三四线城市居民高杠杆购房的现象依然火热,因此预计短时间 内强监管、去杠杆的政策不会很快撤出. 各经济指标稳中缓增,下半年经济总体运行平稳 地址:上海市静安区广中路