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15 来源:汤森路透,投中数据及普华永道分析 私募股权基金交易*按行业分,2014年至2018年*未包括风险投资(金额高于72亿美元金额,投资主要集中在高科技行业) 69.8 42.1 45.4 60.4 3.7 23.0 19.8 12.4 36.4 24.0 19.5 31.5 24.9 34.2 8.6 11.1 12.2 31.6 8.8 18.6 41.1 28.5 23.0 5.3 17.2 25.5 18.5 15.2 8.9 15.9 30.4 33.8 13.3 2.4 5.5 19.2 5.6 7.6

0 20

40 60

80 100

120 140

160 180

200 220

240 2014

2015 2016

2017 2018 高科技 金融 消费品 医疗健康 工业品 其他 房地产 媒体娱乐 十亿美元 PwC 风险投资行业也以超过3,400起投资交易强劲反弹,仅略低于2016年的记录(但交易金额 方面较2016年高,高达72亿美元)

16 1,334 2,735 3,492 2,338 3,410 1.3 4.1 5.8 3.1 7.2

0 1

2 3

4 5

6 7

8 0

500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000

2014 2015

2016 2017

2018 风险投资交易,2014年至2018年 交易数量 交易金额 数量 十亿美元 来源:汤森路透,投中数据及普华永道分析 PwC 退出方面: 然而,中国资本市场正面临挑战,以致于私募股权通过上市退出的数量大幅下 滑;

估值预期差异的加剧则导致私募股权通过并购退出数量也同样减少

114 119

165 281

129 81

64 105

114 76

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21 17

11 10

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3 6

0 50

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200 250

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2014 2015

2016 2017

2018 PE/VC backed deal exit volume by type 上市退出 并购退出 公开市场交易退出 股份回购退出 清算退出

17 数量 来源:亚洲创业期刊,私募通及普华永道分析 PwC

38 60

82 132

38 45

37 60

122 33

17 19

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27 13

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2014 2015

2016 2017

2018 财务投资者投资交易的退出交易数量(按交易所分布) 深圳 上海 香港 美国 其他 财务投资者投资标的在中国大陆股市的IPO数量跌至过去5年最低水平,由于A股上市等待 时间较长且过会率低,不少投资者更青睐香港市场对高科技企业更友好的新上市政策以及 美国上市后更好的流动性

18 数量 来源:私募通及普华永道分析 PwC 中国大陆企业海外并购

19 PwC 中国大陆企业出境并购自2016年起连续三年*持续下降,主要原因有: 相关政策因素影响 了部分并购的进行;

外汇管制以及为收购而进行的融资兼具难度;

目前对大型跨境交易施 行了多重监管;

以及海外并购市场总体不明朗的发展形势 * 尽管如此,2018年的出境收购数量和金额仍然大于2015年的收购量级.

272 380

920 806

627 52.2 57.5 210.4 122.5 94.1

0 50

100 150

200 250

0 100

200 300

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600 700

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2014 2015

2016 2017

2018 中国大陆企业海外并购交易数量与交易金额,2014年至2018年 交易数量 披露交易金额 数量 十亿美元

20 * 2016年的海外并购交易包含了430亿美元的中化收购先正达项目 来源:汤森路透、投中数据及普华永道分析 * * PwC 国有企业的海外投资活动有所减少,其资本支出降低至低于2014年的水平,取而代之国有 企业将更多重心移至内部重组以及国内市场;

民营企业的出境投资活动量级连续三年超越 国有企业(约为2.5倍),即使其相比之前年度已略有下降.财务投资者的出境投资活动 量级占总交易的40%,并于2018年度达到新纪录,也侧面反映了财务投资者的交易资金筹 集能力在海外并购交易中的重要性