PDF《期货市场一周投资策略》

1906 上涨 0.19%,持仓量下降,成交量较大.外盘方面 LME 带动内盘锌变动,主要 因为近期的 LME 库存由之前的低位

5 万吨上升到

10 万吨, 据统计交仓的主要为和荷兰的弗利 辛恩和荷兰的鹿特丹,LME 锌现货升水仍然维持强势,而上周为 LME 集中交割期,强back 结 构下,后续并没有出现较强交割量,LME 锌库存游可能拐头向下.SMM 数据显示

3 月份国内精 炼锌产量为 45.21 万吨,同比增 1.39%,也是去年下半年以来首度录得月度同比增长.现货 方面,天津市场 0#锌锭主流成交于 20990-23210 元/吨,0#普通品牌主流成交于 20990-21080 元/吨,对1906 合约升水 100-130 元/吨附近.目前 19-20 年矿山复产预期仍然强烈,海外精 矿加工费已快速上涨达到

250 美元/吨,较上个月小幅上涨,国内矿加工费也显现抬头上涨趋 势,目前许多地区加工费价格已经逼近

6500 元/吨,当前炼厂利润颇丰,但因为搬迁和检修 原因使得产量难以提升明显,预期 6-8 月为国内冶炼厂产能集中释放期.今年国内矿端供应 仍有所偏紧,需后期通过进口来补充需求.锌近强远弱格局或维持,操作上,建议逢高做空. 铅:空单逐步止盈 上周沪铅

1906 合约下跌 0.22%,持仓量持平,成交量一般.国内铅库存开始触底反弹库存小 计达到 3.2 万吨,而LME 铅库存仍处于近几年低位.根据 SMM 调研显示,5 月电解铅产量在 4-4.5 万吨,环比

4 月数据减少 2-2.5 万吨.当前蓄电池市场消费较淡,铅需求较为薄弱局 面短期难以改善,4 月15 电动车新国标实施,据铅蓄电池企业反映新车的用铅量下降 5%.加 工费方面,铅精矿加工费维稳,国内均价报

1850 元/吨,进口铅精矿 TC 报27.5 美元/干吨. 西北地区的加工费处于相对高位,在2000 元/吨左右徘徊.现货方面,上周五上海市场南方 铅15950 元/吨,对1906 合约升水

100 元/吨报价;

金沙 16000-16100 元/吨,对1906 合约升 水150-200 元/吨报价;

江浙市场豫光、金利

15925 元/吨,对1905 合约升水

80 元/吨报价;

铜冠 15870-15900 元/吨,对1906 合约升水 20-50 元/吨报价.受宏观因素拖累,期盘再度下 挫,且失守万六关口,而下游市场淡季格局不改,而再生铅市场,因供应偏紧,废电瓶价格 相对坚挺,再生铅炼厂利润进一步收窄,且部分已转为亏损,炼厂低价惜售情绪加浓,再生 精铅贴水收窄蓄企接货谨慎,部分则暂停采购转为观望.后续关注国内、港口库存以及下游 的消费情况以及铅蓄电池企业开工率,操作上,建议空单逐步止盈. 铝:多单逢低布局 上周沪铝

1906 合约上涨 1.06%,持仓量下降,成交量一般.目前国内铝库存进入消费旺季, 铝社会库存由之前假期累库

166 万吨一带下降至目前

139 万吨.短期受到国内一季度经济数 据好转,消费旺季推动电解铝社会库存快速下降,市场对于后市需求较好预期支持铝价短期 上行.近期山西环保督查,部分氧化铝厂被勒令减停产,中铝两周内三次上调氧化铝价格从

2700 元/吨至

3050 元/吨.现货方面,上周五广东市场现货成交价格集中在 14370-14390 元 /吨,粤沪价差升至

45 元/吨附近.上周五贸易商交投略淡,广东下游企业基本以按需采购为 主.整体来看华南地区铝锭现货市场交投平平.铝目前呈现供需两弱情况,近期受到山西氧 化铝事件影响较大,后续关注、出口数据及库存累计情况.操作上,根据近期氧化铝价格触 底反弹对铝价有一定的支撑,建议逢低多单布局.