PDF《期货市场一周投资策略》

2019 年5月20 日 星期一 上海中期期货研究所 www.

shcifco.com [键入文字] 期货市场一周投资策略 股指:暂时观望 上周期指受中美贸易不确定的影响表现较弱,三组期指周度下跌均逾 2%,且均转为贴水结构, 2*IH/IC1906 合约比值扩大至 1.1275.现货指数全线收跌,行业板块多数收涨.近期市场情绪 短期变化较大,导致市场波动较大.从宏观方面来看,前期积极财政政策集中发力,中期宏观 经济数据好于预期落地, 政策基调的略有转变对市场产生了一定的预期差, 近期的经济数据不 及预期,也对 A 股市场产生压力.而且北向资金呈现明显的净流出现象,上周净流出 106.98 亿元.技术面,上证指数下方[2804.23-2838.38]处仍留有缺口,期指短期均线多头格局转向, 操作上暂时观望. 贵金属:多单离场 上周沪金、沪银集体冲高回落,全球股市企稳反弹,以及美元指数上涨,对贵金属构成双重压 力.利多因素方面,近期市场风险情绪维持高位,沙特两艘油船遭到攻击,波斯湾地缘政治局 势紧张,美方有意对剩下

3000 亿美元中国商品加征关税.近期美国经济增长强劲但存隐忧,4 月零售销售环比下降 0.2%,暗示美国消费者支出谨慎,通胀下行压力较大,进一步打消了美 联储年内加息的预期.而利空因素方面,美国

4 月新屋开工数据好于预期,因贷款利率有所降 低刺激了楼市需求.此外,夏季为贵金属传统消费淡季.资金方面,截止 5/16,SPDR 黄金 ETF 持仓 733.23 吨,前值 736.46 吨,SLV 白银 ETF 持仓 9846.81 吨,前值 9819.12 吨.操作上, 建议多单离场. 铜:短线多单参与 上周沪铜震荡上行,但未站稳

48000 重要阻力位,近期公布的中国

4 月经济数据如期回落,但 美国财长或近期访华令市场情绪有所好转.我们认为铜价或反弹但空间有限,一方面,中美贸 易前景仍不明朗,6/17 美方将举行剩下

3000 亿美元商品关税听证,另一方面,中国 1-4 月进 口未锻轧铜及铜材累计减少 5.26%,减幅进一步扩大,显示终端消费仍偏弱.现货方面,上海 电解铜现货对当月合约下调

40 元至平水-升70 元/吨,伦铜(cash-3M)贴水

29 美元/吨.展 望后市,电解铜供应趋紧的预期仍存,二季度国内冶炼厂将迎来检修高峰,国内库存自

3 月中 旬以来拐点显现,根据往年规律去库一般会延续至

6 月底.废铜方面,由于精废价差收窄至

600 元左右,同时新的 废六类 政策即将施行,精铜对废铜的替代性消费增加.SMM 调研数 据显示,4 月废铜制杆企业开工率为 66.98%,环比减少 4.27 个百分点,预计

5 月环比继续减 少5.36 个百分点. 截止 5/16, 上期所注册仓单

115465 吨(+3322) , 周库存

194208 吨(-17422) , LME 库存

191725 吨(-2525).操作上,电解铜存在供应趋紧预期,建议暂时按照反弹思路操 作,并关注中美经贸谈判走向,期权策略建议观望. 上海中期期货研究所 王舟懿 Z0000394 021-60209150 [email protected] 黄慧雯 Z0010132 021-

60209137 [email protected] 何立弘 021-60209135 [email protected] 闫星月 Z0012948 021-60209155 [email protected]

2019 年5月20 日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 雍恒 Z0011282 021-60209121 [email protected] 韦凤琴 Z0012228 021-60209131 [email protected] 郭金诺 021-60209139 [email protected] 李吉龙 021-62116595 [email protected] 岳卓 Z0012588 021-621140226 [email protected] 李佳佳 0371-65629132 [email protected] 锌:逢高做空 上周沪锌