PDF《汽车节能减排的领军企业》

15 图23:长城 H6 柴油版 2.0T(12 年款)和汽油版 2.0L(11 年款)噪音对比.16 图24:我国乘用车第三阶段油耗限值标准预测

17 图25:交叉型乘用车销量及增速.17 图26:未来装配柴油发动机的交叉型乘用车销量及占比.17 图27:乘用车柴油机行业竞争力分析.18 图28:公司各发动机平台简介

19 图29:公司各类型发动机销量占比

19 图30:公司近年来发动机销量及增速.19 图31:上汽依维柯红岩和安徽华菱重卡历年销量.20 图32:上海通用五菱交叉型乘用车销量及市场占有率.20 图33:上海通用五菱交叉型乘用车销量增速预测.20 图34:上海菱重涡轮增压器产能扩张情况.22 图35:国内乘用车装配涡轮增压器销量及占比(估算)22 图36:上海菱重涡轮器销量及市场占比(估算)22 图37:上海菱重近几年收入及增速

23 图38:上海菱重近几年净利润及增速.23 图39:上海菱重涡轮增压器净利率

23 图40:公司近

4 年主营业务收入及增速

24 图41:公司主营产品收入占比

24 图42:公司主营产品毛利占比

24 图43:公司前五大客户收入占比.25 图44:公司各项业务毛利率.25 图45:公司近年来期间费用率变化

26 图46:近年来与净利率相关各项因素变化情况

27 图47:公司近年归属母公司净利润及增速(亿)27

4 公司深度分析/上柴股份 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 表目录 表1:全球

4 大涡轮增压器厂商配套车企及其国内工厂配套车企

7 表2:最近几年政策向涡轮增压器不断倾斜

8 表3:柴油和汽油分子结构及燃点.9 表4:新途锐柴油版、汽油版发动机性能对比.12 表5:江淮瑞鹰柴油版和汽油版性能、经济型对比

12 表6:长城哈弗 H6 柴油版、汽油版发动机性能对比.13 表7:柴油机和汽油机排放污染物对比.13 表8:公司募投项目进展情况

20 表9:上柴股份为上汽通用五菱配套乘柴占其比重

21 表10: 公司国内主要竞争对手.22 表11:上海菱重未来盈利增长预测

23 表12:2012 年公司原有资产折旧额(万元)26 表13:公司募投项目全部投产后,各项业务折旧估算(万元)26 表14:公司主要财务指标预测(百万)28

5 公司深度分析/上柴股份 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 公司基本情况 1.1. 公司产品和行业 公司主要从事柴油机及其零部件、 涡轮增压器、 LNG 发动机和柴油机发电组的研发设计、 制造和销售业务,是国内工程机械、中重型商用车、中小型船舶和发电机组的主要动力 供应商,也是目前国内发动机产业链最全且唯一一家生产乘用车涡轮增压器的上市公司 (公司参股上海菱重 40%的股权) .

2012 年公司收入构成为: 柴油机占比 88.5%,配件及其他占比 11.5%.毛利占比构成为: 柴油机占比 88.4%,配件及其他占比 11.6%. 图1:公司

2012 年主营业务收入占比 图2:公司

2012 年主营业务毛利占比 数据来源:公司公告,安信证券研究中心 数据来源:公司公告,安信证券研究中心 1.2. 公司股权结构 公司大股东为上海汽车集团股份有限公司,持有公司 47.92%的股权,公司实际控制人为 上海市国资委.公司旗下拥有

4 家全资子公司:上海东风柴油机销售公司、上海伊华电 站工程有限公司、上海上柴汽车贸易有限公司、大连上柴动力有限公司、上柴动力海安 有限公司.两家联营公司:上海菱重增压器有限公司,持有其 40%的股权.菱重发动机 公司,持有 50%股权. 图3:公司股权结构 数据来源:公司公告,安信证券研究中心 柴油机 88.5% 配件及其他 11.5% 柴油机 88.4% 配件及其他 11.6%