PDF《汽车及汽车零部件行业》

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22 行业跟踪|汽车 证券研究报告 Tabl e_Title 汽车及汽车零部件行业

2 月月报:春节影响

1 月狭义乘用车增速,重卡同比大幅增长 Table_Summary

1 月份,汽车行业销售约 252.

0 万辆,同比上升 0.8%.狭义乘用车销量为 216.7 万辆,同比上升 0.5%;

商用车销售 30.1 万辆,同比上升 10.8%. ? 行业整体跑输大盘,整车板块估值有所上升

1 月汽车板块整体上涨 1.6%,跑输沪深

300 指数(上涨 2.4%)0.8 个百分 点.整车板块估值较

12 月底有所上升,汽车零部件板块 PE 估值有所下降. ? 汽车行业:SUV 销量同比增长 12.2%,中重卡销量同比增长 83.1% 乘用车:1 月狭义乘用车销量同比增长 0.5%,春节假期带来的工作日同比 下降对

1 月增速有负面影响.细分市场来看,SUV 销量同比增长 12.2%;

轿车 销量同比下降 2.8%;

MPV 销量同比下降 9.7%;

微客销量同比下降 31.2%. 商用车:中重卡销量同比增长 83.1%,维持较高增速,中重卡与宏观经济 相关性较高,稳增长对中重卡或有正面影响,超限新规有望刺激中重卡销量提 升,根据我们草根调研,主流重卡企业订单充足、产能温和释放,中重卡复苏 行情有望延长;

轻卡同比下降 1.4%;

大中客同比下降 60.0%,其中大中型公交 客车销量同比下降 76.8%,核心利润点的座位客车销量同比下降 52.2%. ? 汽车行业关键指数 1.广发汽车原材料成本指数:1 月汽车原材料成本指数同比上涨 89.2%,环 比上涨 4.8%,考虑到需求变动对行业盈利能力的影响大于成本变动的影响,行 业景气度较高时成本上升对行业盈利能力的负面影响有限. 2.气柴价格指数:以我们统计的

20 个省市作为代表,1 月全国气柴价格比 约为 56.6%, 较上月有所下降. 其中, 气柴比在 70%以上的省市有

3 个, 65-70% 之间有

2 个,60-65%之间的有

4 个,低于 60%的有

11 个.除气柴价格比外, 地方性补贴政策和燃气补贴是否出台是影响天然气汽车需求的另一关键因素. ? 投资建议 我们认为,在宏观经济稳增长及中西部地区乘用车需求崛起的情况下,汽 车行业高景气度有望维持.传统的周期性龙头受益于行业景气度较高,销量和 盈利能力有望双升.同时,在行业整体盈利能力较高的情况下,企业研发的积 极性更高、转型成功的可能性更大.17 年汽车行业周期股和成长股均有望取得 不错表现:

1、行业景气度有望维持,龙头有望迎戴维斯双击,我们推荐中国 重汽、威孚高科、上汽集团、吉利汽车、华域汽车、长城汽车、长安汽车,建 议关注福田汽车、潍柴动力;

2、新能源汽车应重点关注插电混,节能汽车关 注混合动力可能的机会,我们推荐江淮汽车、京威股份、富临精工、科力远;

3、智能汽车步入发展快车道,V2X 有望进入发展窗口期,我们推荐万里扬、 德尔股份、华域汽车、拓普集团、双林股份、中国汽研;

4、国企改革仍是投 资主线之一,我们推荐富奥股份、中国重汽、云内动力. ? 风险提示 宏观经济增速不及预期;

行业景气度下降;

政策推进力度不及预期. Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2017-02-28 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师: 张乐S0260512030010 021-60750618 gfzhangle@gf.com.cn 分析师: 闫俊刚 S0260516010001 021-60750621 yanjungang@gf.com.cn 分析师: 唐S0260516090003 021-60750621 abigale.tang@aliyun.com Table_Report 相关研究: 汽车及汽车零部件行业:1 月 月报: 中重卡维持较高同比增 速2017-01-27 汽车及汽车零部件行业:12 月 月报: 中重卡单月增速创