PDF《17 年优化产品及渠道,18 年或》

4 上市公司简评报告 九阳股份 请参阅最后一页的重要声明

2017 2018E 增长率 2019E 增长率 2020E 增长率 负债合计 1,768.5 2,934.3 65.9% 2,107.6 -28.2% 3,227.0 53.1% 少数股东权益 7.7 32.5 324.8% 59.3 82.2% 88.4 49.1% 归属母公司股东权益 3,582.2 3,977.5 11.0% 4,550.3 14.4% 4,959.9 9.0% 负债和股东权益 5,350.7 6,911.8 29.2% 6,657.9 -3.7% 8,186.9 23.0% 现金流量表(百万元) 经营活动现金流 48.9 1,678.8 3332.8% -290.5 -117.3% 2,115.0 -828.0% 净利润 709.9 804.7 13.3% 886.1 10.1% 965.0 8.9% 折旧摊销 76.1 76.0 -0.1% 76.0 0.0% 76.0 0.0% 财务费用 5.8 -5.1 -188.3% -4.1 -19.5% 2.3 -155.8% 投资损失 -87.7 -36.7 -58.2% -35.8 -2.4% -35.9 0.2% 营运资金变动 -16.8 815.0 -4945.5% -1,239.5 -252.1% 1,078.5 -187.0% 其它 -638.3 24.9 -103.9% 26.7 7.5% 29.1 8.9% 投资活动现金流 693.9 97.3 -86.0% -16.6 -117.1% 50.6 -404.8% 资本支出 35.9 60.7 68.8% -52.4 -186.4% 14.7 -128.1% 长期投资 -77.1 - -100.0% - - 其他 735.1 36.7 -95.0% 35.8 -2.4% 35.9 0.2% 筹资活动现金流 -782.7 -423.3 -45.9% -337.0 -20.4% -588.1 74.5% 短期借款 - - - - 长期借款 - - - - 其他 -782.7 -423.3 -45.9% -337.0 -20.4% -588.1 74.5% 现金净增加额 -39.8 1,352.8 -3497.7% -644.1 -147.6% 1,577.5 -344.9% 资料来源:公司公告,中信建投证券研究发展部

5 上市公司简评报告 九阳股份 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍 黄瑜:电子行业首席分析师,执业证书编号:S1440517100001.复旦大学硕士,6 年 电子行业研究经验.2014 年新财富第二名,水晶球第一名上榜.善于挖掘长期成长型 的行业与个股,2017 年加入中信建投电子团队. 报告贡献人 王森泉

15013491680 [email protected] 肖

15889514678 [email protected] 研究服务 社保基金销售经理 彭砚苹 [email protected] 姜东亚 [email protected] 机构销售负责人 赵海兰 [email protected] 保险组 张博 [email protected] 周瑞 [email protected] 张勇 [email protected] 田倩 [email protected] 北京公募组 黄玮 [email protected] 朱燕 [email protected] 任师蕙 [email protected] 黄杉 [email protected] 王健 [email protected] 上海地区销售经理 黄方禅 [email protected] 戴悦放 [email protected] 李祉瑶 [email protected] 翁起帆 [email protected] 李星星 [email protected] 深广地区销售经理 胡倩 [email protected] 许舒枫 [email protected] 程一天 [email protected] 曹莹 [email protected] 张苗苗 [email protected] 廖成涛 [email protected] 陈培楷 [email protected]

6 上市公司简评报告 九阳股份 请参阅最后一页的重要声明 评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准. 买入:未来

6 个月内相对超出市场表现 15%以上;

增持:未来

6 个月内相对超出市场表现 5―15%;

中性:未来

6 个月内相对市场表现在-5―5%之间;

减持:未来

6 个月内相对弱于市场表现 5―15%;

卖出:未来

6 个月内相对弱于市场表现 15%以上. 重要声明 本报告仅供本公司的客户使用,本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户. 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料,但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更, ........