PDF《九阳股份（002242.SZ）》

6 3

3 3

3 负债合计 1,769 2,830 2,468 2,914 3,341 股本

768 768

768 768

768 资本公积

896 843

843 843

843 主要财务比率 留存收益 1,979 2,206 2,342 2,497 2,620 至12 月31 日2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 归属母公司股东权益 3,575 3,810 3,945 4,099 4,222 成长能力(%) 少数股东权益

8 20

20 20

20 营业收入增长 -0.9% 12.7% 17.1% 18.1% 13.3% 负债和股东权益 5,351 6,660 6,432 7,033 7,583 营业利润增长 0.8% 8.6% 10.1% 14.1% 13.5% 归母净利润增长 -1.3% 9.5% 10.9% 14.1% 13.5% 获利能力 利润表 单位: 百万元 毛利率 33.0% 32.1% 32.3% 32.3% 32.0% 至12 月31 日2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 净利率 9.8% 9.1% 8.7% 8.4% 8.5% 营业收入 7,248 8,169 9,564 11,298 12,798 ROE 19.3% 19.8% 21.2% 23.3% 25.7% 营业成本 4,855 5,544 6,471 7,648 8,708 ROIC 23.8% 22.0% 26.3% 27.2% 28.6% 营业税金及附加

61 49

67 79

90 偿债能力(%) 销售费用 1,093 1,377 1,645 1,966 2,188 资产负债率 33.1% 42.5% 38.4% 41.4% 44.1% 管理费用

287 310

287 339

384 净负债比率 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 研发费用 266.58 297.67 306.04 355.90 396.73 流动比率 2.04 1.70 1.85 1.75 1.68 财务费用 -0.49 -10.79 -10.08 -8.50 -7.22 速动比率 1.74 1.42 1.58 1.48 1.41 资产减值损失 12.50 9.89 17.45 5.77 5.98 营运能力 公允价值变动收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 总资产周转率 1.32 1.36 1.46 1.68 1.75 投资净收益 87.71 135.43 180.00 190.00 220.00 应收账款周转率 4.29 3.70 3.80 3.72 3.69 营业利润 809.12 878.34 967.20 1103.13 1252.12 存货周转率 10.50 8.77 9.86 9.86 9.86 营业外收支 8.53 -7.30 0.00 0.00 0.00 每股指标(元) 利润总额

818 871

967 1,103 1,252 每股收益 0.90 0.98 1.09 1.24 1.41 所得税

108 129

131 149

169 每股经营现金流 0.06 0.53 0.59 0.74 0.97 净利润

710 742

837 954 1,083 每股净资产 4.66 4.96 5.14 5.34 5.50 少数股东损益

21 -13

0 0

0 估值比率 归属母公司净利润

689 754

837 954 1,083 P/E 18.91 16.29 21.16 18.56 16.35 EBITDA 761.02 668.12 844.58 970.66 1094.40 P/B 3.64 3.22 4.49 4.32 4.19 EPS(元) 0.90 0.98 1.09 1.24 1.41 EV/EBITDA 16.23 16.76 19.87 17.44 15.57 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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5 [Table_PageText] 九阳股份|年报点评 [Table_ResearchTeam] 广发家电行业研究小组 曾婵:首席分析师,武汉大学经济学硕士,2017 年进入广发证券发展研究中心,2018 年水晶球第二名、IAMAC(中国保险资产管 理业最受欢迎卖方分析师)第一名. 袁雨辰:分析师,上海社科院经济学硕士,2017 年进入广发证券发展研究中心,2018 年水晶球第二名、IAMAC(中国保险资产管理 业最受欢迎卖方分析师)第一名. 王朝宁:分析师,乔治华盛顿大学金融学硕士,2018 年进入广发证券发展研究中心,2018 年水晶球第二名、IAMAC(中国保险资产 管理业最受欢迎卖方分析师)第一名. [Table_IndustryInvestDescription] 广发证券―行业投资评级说明 买入: 预期未来

12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上. 持有: 预期未来

12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%. 卖出: 预期未来

12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上. [Table_CompanyInvestDescription] 广发证券―公司投资评级说明 买入: 预期未来

12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上. 增持: 预期未来

12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%. 持有: 预期未来

12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%. 卖出: 预期未来