PDF《证券研究报告/建材行业季度报告》

报告摘要: ? 水泥:四季度需求触底,供给收缩助推价格回升.

随着铁路投资、保 障房建设等稳增长措施逐步兑现,四季度水泥需求环比增长确定.供 给方面,脱硝标准提高、低标号 PO32.5 水泥取消、排污费标准提高 等落后产能淘汰政策逐步加码,供给收缩力度强于过往,龙头企业具 备推涨价格的市场基础. 预计四季度价格上涨有望超出市场此前悲观 预期,建议关注价格弹性较大的华东和景气底部的新疆. ? 玻璃:平板玻璃景气仍需等待,关注光伏景气回升.玻璃价格下滑以 及上游天然气涨价压制行业盈利,主要企业二季度毛利率有所下滑. 新开工需求趋势未现好转,浮法玻璃供给压力仍不减,浮法玻璃景气 仍需等待.建议关注政策驱动下景气有望回升的光伏行业. ? 玻璃纤维: 复苏确认, 四季度景气维持. 今年以来风电市场需求回升, 考虑到冷修产能整体产能维持稳定,行业供求关系好转.龙头企业资 金紧张的状况缓解,库存的结构更加合理,四季度价格有望维持. ? 新型建材:转型升级频现,三条主线挖掘投资机会.随着经济结构的 调整,新型建材类公司转型升级频现,我们建议从三个方面挖掘新型 建材公司投资机会:

1、消费升级带动的龙头企业市占率提升.

2、产 业链升级带来的行业边界拓展.

3、创新型产品推广带来的逆势成长. ? 投资建议:继续看好建材四季度投资机会,建议积极配置.①看好华 东水泥价格弹性,主推蓝筹股海螺和华新,关注巢东、江西水泥、福 建水泥和尖峰集团.②继续主推 五朵金花组合 :亚玛顿、开尔新 材、艾迪西、兔宝宝和天山股份. 重点公司 股价 13EPS 14EPS 15EPS 15PE PB 评级 亚玛顿 25.94 0.39 0.19 0.57

46 2.0 买入 开尔新材 16.58 0.42 1.00 1.50

11 8.6 买入 艾迪西 10.39 0.03 0.05 0.15

69 4.7 买入 兔宝宝 6.07 0.05 0.10 0.16

38 3.6 买入 天山股份 6.90 0.32 0.45 0.70

10 0.9 买入 海螺水泥 16.59 1.77 2.10 2.30

7 1.4 买入 中国玻纤 10.05 0.37 0.56 0.60

17 2.3 买入 长海股份 20.68 0.88 0.77 1.04

20 3.7 买入 伟星新材 14.08 0.95 0.89 1.08

13 3.1 买入 南玻 A 7.61 0.74 0.52 0.55

14 2.0 增持 建材行业研究组 分析师: 王钦(S1180514050004)

电话:021-65051130 Email:[email protected] 顾益辉(S1180514060001)

电话:021-65051157 Email:[email protected] 市场表现 2013/10/29~2014/10/29 -10% -3% 4% 11% 18% 25% Oct/13 Feb/14 Jun/14 上证指数 建材 相关研究 《伟星新材:细耕终端渠道,业绩稳定 增长》 2014/10/28 《艾迪西:出口复苏和内需启动共推业 绩反转》 2014/10/27 《中国玻纤:Q4 超预期涨价,复苏态势 继续保持》 2014/10/26 《长海股份:内生增长持续,外延扩张 仍值得期待》 2014/10/26 《纳川股份: 管网建设放缓致短期亏损, 静待新产品放量》 2014/10/24 《兔宝宝:新品推广加快,业绩拐点确 认》 2014/10/23 《建研集团:Q3 业绩略显疲态,检测业 务有望突破》 2014/10/23 《东方雨虹:Q3 业绩继续靓丽,全年高 增长无忧》 2014/10/21 证券研究报告/建材行业季度报告

2014 年10 月29 日 坚守水泥,积极关注新型建材转型 增持 维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票报告网整理http://www.nxny.com 建材行业季度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共25 页 目录

一、水泥:需求触底,供给收缩助推价格回升.5?