PDF《谭木匠 ---正在启飞的十倍股》

谭木匠---正在启飞的十倍股 投资一家企业,等于就是合伙作生意,生意首要的是人,尤其是私人企业,合伙人要值 得依赖,可靠.

我们不能说要求对方是圣贤,最起码不能有坑人或者类似行为.而观察一家 公司的管理层是否值得信赖,其实跟我们生活中看一个人是一样的,观其言而察其行. 谭木匠大股东谭传华先生夫妇自上市持有公司 169,700,000 股,约占总股本 2.5 亿股的 67.88%,至2016 年年报,持股比例未变.期间公司没有香港常见的折价配股,管理层也没 有自己给自己奖励期权.少量回购股份亦未见注销. 公司自

2009 年12 月29 日于香港上市,发行新股所得款项,经扣除相关发行费用后, 约为 132,900,000 港元,按当时汇率计算约人民币 1.168 亿元,而自上市以来,自2010 年至

2017 年,累计分红约为人民币 3.87 亿元.分红全部来自于公司内生性成长. 单位:百万元人民币 在这个物欲横流的时代,管理层给自己支付丰厚的薪水、期权,给股东微薄的分红是不 是非常常见?而看完谭木匠的融资,分红,还有高管薪酬历史情况;

以及年报里边很少夸夸 其谈,对于经营过程中的不足毫不避讳;

怎么去改善梳子的一点点细微功能;

怎么把设计的 作品,更好的对接到市场---都是这些芝麻小事,但都是围绕着怎么把梳子作得更好,卖出更 多的梳子. 是不是觉得谭木匠与我们常见的上市公司高管非常的不同?是不是会非常愿意与 这种人合伙作生意?! 看了管理层,再来看公司经营状况: 我们首先来看净资产收益率,据说有人问股神巴菲特,如果只有一种选股标准,他选择 的就是净资产收益率. 谭木匠上市七八年来的平均净资产率保持在 20%以上, 如果公司加大 分红力度,应该能保持在 25%左右,但是公司为了保险起见,或者为了将来的业务拓展,保 留大量现金,因而降低了这

2 年的净资产收益率,也可以理解. 单位: 百万元人民币 年度 融资 分红 董事总薪酬

2009 116.8

2010 0 33.062 1.355

2011 0 46.8 1.634

2012 0 63.075 1.717

2013 0 62.925 2.098

2014 0 64.425 2.223

2015 0 59.95 1.749

2016 0

57 1.347 116.8 387.237 12.123 年度

2016 2015

2014 2013

2012 2011

2010 2009 净利润 114.003 119.906 128.762 125.856 126.162 93.57 66.124 45.922 股东权益 671.664 623.437 578.742 504.466 440.105 361.063 301.309 259.058 净资产收益率 16.97% 19.23% 22.25% 24.95% 28.67% 25.92% 21.95% 17.73% 看完净资产收益率,这家公司是不是一家非常优秀的公司? 接着再来看公司的资产负债表, 资产负债表可以看出一家公司的经营风格, 公司是不是 健壮,管理层经营是保守,还是激进?能不能抵抗各种风险? 单位:百万元人民币 年度

2016 2015

2014 2013

2012 2011

2010 存货 104.363 87.442 77.783 58.322 59.689 60.697 53.213 应收款 2.933 2.447 2.028 1.723 0.943 1.27 1.178 贷款

0 0 134.114 66.829

0 0

0 现金 463.222 194.114 258.825 355.245 330.147 250.79 181.298 公司存货逐年在上升中,大致相当于 2-4 个月的销量,整体处于健康合理状态.至于应 收帐款,公司多年来一直处于非常低的水平,几乎可以忽略不计,非常值得赞一个!除了从 重庆搬家到江苏那

2 年用过银行贷款外,其余年份贷款为 0.由此可以看到,管理层经营非 常非常的保守稳重. 下边来看公司的毛利率和净利润率,可以看出一家公司的赚钱容易还是艰难. 单位:百万元人民币 年度