PDF《辽通化工 （000059）》

本公司关联机构在法律许可情况下可能持有 或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,持有比例可能超过已发行股份的 1%,还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务.本公司在知晓 范围内履行披露义务.客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询.客户应全面理解本报 告结尾处的 法律声明 .

2011 年10 月 公司报告 请参阅最后一页的信息披露和法律声明

1 申万研究・拓展您的价值 表1.盈利预测表

2008 2009

2010 2011E 2012E

一、营业收入 3668.8 2748.9 23927.3 32,658 38,558

二、营业总成本 3201.9 2502.8 23460.4 31,716 37,146 其中:营业成本 2528.4 1847.7 19984.3 27,253 32,123 营业税金及附加 6.8 3.1 1573.2 2,286 2,699 销售费用 28.6 27.2 111.6

163 193 管理费用 458.3 462.9 1030.5 1,404 1,658 财务费用 126.0 162.3 756.5

610 473 资产减值损失 53.8 -0.4 4.3 (0)

0 加:公允价值变动收益 0.0 0.0 0.0

0 0 投资收益 0.0 0.0 0.0

0 0

三、营业利润 466.9 246.1 467.0

942 1,412 加:营业外收入 1.0 1.0 9.8

1 0 减:营业外支出 15.3 2.0 10.6

2 0

四、利润总额 452.6 245.1 466.1

941 1,412 减:所得税 67.8 49.0 53.4

188 282

五、净利润 384.8 196.1 412.7

753 1,130 少数股东损益 0.0 0.0 0.0

0 0 归属于母公司所有者的净利润 384.8 196.1 412.7

753 1,130

六、基本每股收益 0.32 0.16 0.34 0.63 0.94 资料来源:申万研究 表2.关键假设 2011E 2012E 原油价格(美元/桶)

110 105 柴油价格(不含税,元/吨)

6282 6596 炼油 EBIT(美元/桶)

0 0.8 炼油开工率 98% 95% 吨乙烯 EBIT

2300 2000 乙烯开工率 98% 95% 尿素产量(吨)

134 149 尿素价格(元/吨)

1900 1900 尿素净利(元/吨) 225.1 208.1

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2 申万研究・拓展您的价值 信息披露 证券分析师承诺 周小波:化工 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立、 客观地出具本报告. 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收 到任何形式的补偿. 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务.客户可通过compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录www.swsresearch.com 信息披露栏目查询静默期安排及关联公司持股情况. 股票投资评级说明 证券的投资评级: 以报告日后的

6 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: 买入(Buy) :相对强于市场表现 20%以上;

增持(Outperform) :相对强于市场表现 5%~20%;

中性 (Neutral) :相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持 (Underperform) :相对弱于市场表现5%以下. 行业的投资评级: 以报告日后的6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: 看好(Overweight) :行业超越整体市场表现;

中性 (Neutral) :行业与整体市场表现基本持平;

看淡 (Underweight) :行业弱于整体市场表现. 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准.我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重 建议;

投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素.投资者应 阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论.申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣,可以向我们的销售员索取. 本报告采用的基准指数 :沪深300指数 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司(以下简称 本公司 )的客户使用.本公司不会因接收人收到本报告而视其 为客户. 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性.本报告所载的资料、工具、意见 及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请. 客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司 http://www.swsresearch.com 网站刊载的完整报告为准,本公司并接受客户的后续问询. 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资 收入可能会波动.在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告. 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素. 本报告中所 指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议. 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、 财务状况或需要.本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾 问. 市场有风险,投资需谨慎. 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议.在任何情况下,本公司不对任何人因使用本 报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任. 若本报告的接收人非本公司的客户,应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问. 本报告的版权归本公司所有.本公司对本报告保留一切权利.除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本公 司.未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给 任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用.所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服 务标记及标记. ........