PDF《双线融合征程已起,雄狮起舞拓辽阔版》

6 公司深度分析/苏宁易购 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 基于利润模型的分析框架 本文以利润模型为依据, 深入分析苏宁易购在收入端、 成本端以及费用端的优化空间. 其中: 收入端:收入=产品定价*用户数*(1+复购率)*购买渗透率;

成本端:成本中 97%为进货成本,分别研究苏宁对各品类上游的压价能力;

费用端:以物流费用、销售费用最具优化空间 通过分析,我们认为,收入端:公司战略与目前所处的市场地位和环境高度契合,有望实现 持续高速增长;

成本端:部分品类将体现出较强的规模效应,线下渠道的布局将提升传统强 项家电品类的议价能力;

费用端:物流费用、销售费用均有大幅优化空........