PDF《订单再下一城,优势逐步扩大》

26 34

66 160

376 ROE 3.7% 4.6% 7.4% 16.5% 31.9% 少数股东损益

0 0

0 0

0 ROIC 2.7% 3.9% 5.2% 12.7% 25.7% 净利润

40 63

127 311

730 营运效率 资产负债表 (百万) 销售费用/营业收入 4.5% 4.8% 5.0% 5.0% 5.0% 流动资产

560 1,227 1,339 1,799 2,939 管理费用/营业收入 8.7% 8.8% 8.8% 8.8% 8.8% 货币资金

134 716

719 872 1,386 财务费用/营业收入 2.1% 1.5% 0.8% 0.6% 0.2% 应收账款

132 210

212 342

611 投资收益/营业利润 9.5% 1.6% 0.7% 0.3% 0.1% 应收票据

5 9

9 14

25 所得税/利润总额 39.8% 34.8% 34.0% 34.0% 34.0% 存货

220 238

321 475

786 应收账款周转率 7.3 8.1 8.4 10.3 10.7 非流动资产 1,412 1,625 1,725 1,707 1,550 存货周转率 4.3 4.7 4.8 5.0 5.2 固定资产

721 967 1,067 1,075

992 流动资产周转率 1.9 1.6 1.4 1.8 2.1 资产总计 1,973 2,851 3,064 3,506 4,489 总资产周转率 0.6 0.6 0.6 0.9 1.3 流动负债

545 874 1,037 1,287 1,756 偿债能力 短期借款

197 233

270 307

343 资产负债率 45.7% 41.7% 42.5% 43.0% 42.9% 应付款项

220 225

335 495

818 流动比率 1.0 1.4 1.3 1.4 1.7 非流动负债

357 315

267 219

170 速动比率 0.6 1.1 1.0 1.0 1.2 长期借款

346 298

249 201

153 每股指标(元) 负债合计

902 1,189 1,304 1,506 1,927 EPS 0.27 0.42 0.36 0.89 2.09 股东权益 1,072 1,669 1,767 2,006 2,568 每股净资产 7.2 11.2 5.0 5.7 7.3 股本

148 175

175 175

175 每股经营现金流 0.9 2.4 0.7 1.1 2.4 留存收益

332 386

484 724 1,286 每股经营现金/EPS 3.4 5.7 1.9 1.2 1.1 少数股东权益

2 0

0 0

0 估值 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 负债和权益总计 1,974 2,858 3,070 3,512 4,495 PE 79.0 50.5 77.8 31.5 13.9 现金流量表 (百万) PEG -235.0 87.6 56.8 16.5 7.6 经营活动现金流

135 361

244 385

835 PB 2.9 1.9 4.2 3.7 2.9 其中营运资本减少 -9 -33

23 -92 -194 EV/EBITDA 661.7 506.4 337.3 151.3 68.6 投资活动现金流 -217 -276 -186 -131 -131 EV/SALES 86.3 69.6 54.5 33.9 18.9 其中资本支出

25 -38 -110 -60 -60 EV/IC 59.8 43.9 42.2 38.4 31.5 融资活动现金流

91 513 -56 -101 -191 ROIC/WACC 0.6 0.9 1.2 3.0 6.1 净现金总变化

10 598

3 154

514 REP 92.4 48.0 34.2 12.9 5.2 公司动态点评 http://www.cgws.com 研究员介绍及承诺 杨超:2006-2012 年任职于鹏华基金,从事化工行业研究.2012 年加入长城证券,任化工行业分析师. 杨心成:2014 年........